原文題目：Moderating Effects of Corporate Life Cycle on the Relationship between Primary Stakeholders’Attributes and ESG Disclosure

原文作者：Sharifah Buniamin，Nik Nazli Nik Ahmad

文章期刊：Global Business and Management Research

發(fā)布時間：2018年

關鍵詞：ESG披露，主要利益相關者，企業(yè)生命周期，利益相關者屬性

引言

許多企業(yè)會發(fā)布ESG報告以滿足利益相關者日益增長的需求，通過有效地向其利益相關者傳達ESG活動和績效來幫助助企業(yè)建立信任和信譽。過往研究表明ESG披露受股東以外的特定利益相關者群體的影響，包括普通大眾、游說團體、基金經(jīng)理和社區(qū)。本文包括的主要利益相關者群體是股東，員工和客戶。利益相關者的屬性與ESG披露之間的關系可以從各種企業(yè)特征中理解，尤其是企業(yè)生命周期。研究表明在不同的企業(yè)生命周期階段，公司采用不同的策略來管理其利益相關者。因此，不同的企業(yè)生命周期階段會影響管理者對利益相關者屬性的看法，并隨后影響公司的戰(zhàn)略，特別是ESG披露。而這種潛在影響并未受到較多的關注。因此，本文研究試圖研究企業(yè)生命周期在調節(jié)主要利益相關者屬性與ESG披露關系中的作用。

一、理論框架與假設

（1）利益相關者屬性

Mitchell等人（1997）提出了利益相關者識別和顯著性理論，表明管理者對三個關鍵利益相關者屬性即權力，合法性和緊迫性的看法會影響利益相關者的顯著性。Mitchell 等人（1997）認為，利益相關者的權力會影響公司的行為，無論其是否具有合法的主張。他們還認為，強調對公司的主張的合法性，例如，基于合同，交換，法律所有權，法律權利等，是為了縮小利益相關者的定義。權力和合法性被定義為預期會影響利益相關者性的核心屬性（Agle等，1999）。緊迫性是利益相關者的要求立即引起注意的程度。

（2）企業(yè)年齡

年齡和利益相關者導向越大的企業(yè)越可能有更大的動機來披露ESG相關問題（Dhaliwal等，2014;和Roberts，1992）。Jawahar和McLaughlin（2001）認為企業(yè)在其生命周期或年齡的不同階段對其利益相關者的關注程度會不同。

本文加深了對企業(yè)年齡，利益相關者顯著性和ESG披露間關系的理解，考慮企業(yè)生命周期對利益相關者顯著性與ESG披露之關系的調節(jié)影響，提出假設：

H1：企業(yè)生命周期緩和了利益相關者權力與ESG披露之間的關系。

H2：企業(yè)生命周期緩和了利益相關者合法性與ESG披露之間的關系。

H3：企業(yè)生命周期緩和了利益相關方緊迫性與ESG披露之間的關系。

二、研究方法

本文的研究共發(fā)放了559份問卷給位于巴生谷城市中心的馬來西亞證券交易所主板上市公司的最高管理層，其中回收了68份有用問卷。問卷的第一部分包含E，S和G因子的指標清單。每個指標均根據(jù)披露的重要程度進行評級，僅限于公司年度報告和可持續(xù)發(fā)展或企業(yè)社會責任報告。審議了企業(yè)年度報告和企業(yè)社會責任或可持續(xù)發(fā)展報告。第二部分包含利益相關者的權力，合法性和緊迫性的問題。在第三部分中，受訪者被要求選擇最密切描述其公司的企業(yè)生命周期階段——包括成長期、成熟期和復興期。

三、研究發(fā)現(xiàn)

文章建立了兩階段分層多元回歸，模型1中包含利益相關者的屬性和調節(jié)變量（即企業(yè)生命周期）。為了避免與交互項有潛在問題的多重共線性，變量以中心為基礎，創(chuàng)建利益相關者屬性和企業(yè)生命周期間的交互條件，然后在模型2中添加。對三個利益相關者：股東（Sh），員工（Em）和客戶（Cu）的利益相關者屬性，即權力（P），合法性（L）和緊迫性（U）與ESG披露之間的關系進行了調節(jié)效應分析。使用與R平方變化相關的F檢驗測試相互作用效應。

結果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)生命周期對員工合法性和緊迫性與ESG披露間的關系存在潛在的顯著影響。本研究的結果表明，在ESG披露方面，具有合法性和緊迫性屬性的員工在企業(yè)復興階段比成長或成熟階段更重要。

四、結論與展望

①利益相關者識別和顯著性理論的應用可以為管理者提供一個有用的工具，以更好地識別和理解主要利益相關者的屬性對公司活動的影響，特別是ESG披露信息。本研究有助于理解利益相關者在不同企業(yè)周期階段的ESG披露關系。

②本研究僅根據(jù)在一個時間點收集的數(shù)據(jù)，檢查不同利益相關方群體的屬性對ESG披露的影響。未來可以就利益相關者的屬性如何在較長時間內發(fā)生變化進行研究。

③本研究針對管理者對基于利益相關者屬性的ESG披露重要性的看法，這些屬性僅包括三個利益相關者群體，即股東，員工和客戶。因此，未來的研究也可通過包括一些其他潛在的利益相關者群體，如利益集團，非政府組織，分析師和未經(jīng)調查的供應商來進一步推進。

原文摘要：

A significant moderating effects of CLC are found for the relationship between employee legitimacy and employee urgency with ESG disclosure. Companies in growth life cycle reported ESG better than companies in mature and revival life cycle when they highly perceived on employee legitimacy and urgency. The data analysed is based on data collected in one point of time and only include three primary stakeholder groups; shareholders, employees and customers.

作者：

宋琪   中央財經(jīng)大學碩士研究生

指導老師：

王遙   中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院院長