國(guó)信證券近日發(fā)布公用環(huán)保2024年8月投資策略：碳排放雙控制度體系加快建設(shè)，綠電綠證交易規(guī)模大幅增加。 

以下為研究報(bào)告摘要： 

市場(chǎng)回顧：7月滬深300指數(shù)下跌0.57%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.84%，環(huán)保指數(shù)1.49%，月相對(duì)收益率分別為-0.28%和2.47%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第16和第5名。分板塊看，環(huán)保板塊上漲1.90%；電力板塊子板塊中，火電下跌7.91%；水電上漲1.43%，新能源發(fā)電上漲4.21%；水務(wù)板塊上漲7.84%；燃?xì)獍鍓K上漲2.94%。

重要事件：國(guó)家能源局發(fā)布《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于進(jìn)一步做好可再生能源發(fā)電項(xiàng)目建檔立卡有關(guān)工作的通知》指出，建檔立卡是核發(fā)綠證的基礎(chǔ)，項(xiàng)目只有建檔立卡才能核發(fā)綠證。國(guó)務(wù)院印發(fā)《加快構(gòu)建碳排放雙控制度體系工作方案》指出，“十五五”時(shí)期，實(shí)施以強(qiáng)度控制為主、總量控制為輔的碳排放雙控制度；碳達(dá)峰后，實(shí)施以總量控制為主、強(qiáng)度控制為輔的碳排放雙控制度。

專(zhuān)題研究：近年來(lái)，國(guó)家政策持續(xù)推動(dòng)綠電/綠證交易發(fā)展，不斷完善認(rèn)證、交易相關(guān)政策制度，促進(jìn)了綠電/綠證交易規(guī)模擴(kuò)張，有效體現(xiàn)了綠電的環(huán)境價(jià)值屬性。2024年上半年綠電綠證需求增長(zhǎng)明顯，成交規(guī)模大幅增加。2024年上半年，國(guó)網(wǎng)區(qū)域和南網(wǎng)區(qū)域合計(jì)成交綠電/綠證規(guī)模達(dá)1962億千瓦時(shí)，超過(guò)2023年全年的交易規(guī)模。

投資策略：公用事業(yè)：推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電和全國(guó)核電龍頭中國(guó)廣核；電力體制改革“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”相關(guān)標(biāo)的廣西能源、三峽水利、南網(wǎng)能源、芯能科技；推薦穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性兼具的水電龍頭長(zhǎng)江電力；推薦天然氣高股息標(biāo)的新奧股份和天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)屬性標(biāo)的九豐能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流趨于穩(wěn)定的火電標(biāo)的華電國(guó)際、浙能電力；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?a target="_blank" class="relatedlink">福建優(yōu)質(zhì)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商中閩能源。環(huán)保：1、業(yè)績(jī)改善，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。

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