金元證券近日發(fā)布eVTOL電池篇：能源系統(tǒng)作為eVTOL的能量儲存和釋放來源，決定著航行過程中的續(xù)航里程和起降能力，是eVTOL中的核心系統(tǒng)之一，主要由動力電池組（Pack）、電源管理系統(tǒng)（BMS）、高壓配電單元、熱管理系統(tǒng)、快充接口與線束等關鍵部件構成。

以下為研究報告摘要：

能源系統(tǒng)作為eVTOL的能量儲存和釋放來源，決定著航行過程中的續(xù)航里程和起降能力，是eVTOL中的核心系統(tǒng)之一，主要由動力電池組（Pack）、電源管理系統(tǒng)（BMS）、高壓配電單元、熱管理系統(tǒng)、快充接口與線束等關鍵部件構成。通常，整個能源系統(tǒng)在eVTOL中的重量占比在30%左右，根據構型、設計航程和有效載荷會有所差異

成本方面，能源系統(tǒng)通常在整體BOM中占比10%-20%左右，取決于具體構型和產品設計。根據Lilium數據，其eVTOL的能源系統(tǒng)成本占比約10% ，推進系統(tǒng)占比約40%，結構和內飾占比約25%，航電和飛控占比約20%，裝配件占比約5%。一方面，受益于新能源車產業(yè)的蓬勃發(fā)展，鋰電池產業(yè)鏈的成本得到整體壓降；另一方面，在分布式電推進技術下，eVTOL需要多個高功率電機和電控系統(tǒng)，使得動力系統(tǒng)的成本占比達40%以上，占到大頭；另外，為滿足輕量化需求，大量的碳纖維復合材料也占據大量成本，因此能源系統(tǒng)在eVTOL整機成本中的相對占比不高

然而，eVTOL能源系統(tǒng)的價值量卻并不低，由于“開發(fā)周期長、材料成本高、產品要求嚴、測試環(huán)節(jié)多”等因素，航空級電池Pack的成本在2元/Wh左右，是車規(guī)動力電池的3-5倍，若按照200kWh設計能量推算，成本可以達到40萬元，已經超過大部分新能源車整車價格；若考慮后續(xù)電池需要更換、拆解，則實際成本更高。

風險提示

產業(yè)化進程不及預期，固態(tài)電池大規(guī)模量產遇到挑戰(zhàn)

技術突破與工藝創(chuàng)新遭遇瓶頸

政策支持力度不及預期

原材料成本和制造成本壓降不及預期