? 強(qiáng)制性數(shù)據(jù)點(diǎn)減少了57%至68%，歐洲的目標(biāo)是在不削弱綠色協(xié)議雄心的前提下減輕合規(guī)壓力。

? 重要性評(píng)估機(jī)制全面改革，自愿披露要求完全取消，并允許進(jìn)行價(jià)值鏈估算，以減少成本高昂的數(shù)據(jù)收集要求。

? 下一步：歐盟委員會(huì)將起草授權(quán)法案，公眾咨詢期至2025年9月，目標(biāo)是在2025年底前全面通過。

歐洲采取措施減輕可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的負(fù)擔(dān)

歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（EFRAG）已向歐盟委員會(huì)提交技術(shù)建議，概述了大幅簡(jiǎn)化的《歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》（ESRS）版本。歐盟政策制定者將此舉視為向比例原則的漸進(jìn)式轉(zhuǎn)變。此次修訂是《共同系統(tǒng)指令》（CSRD）生效以來影響最為深遠(yuǎn)的調(diào)整之一，此前業(yè)界一直擔(dān)憂監(jiān)管負(fù)擔(dān)可能減緩競(jìng)爭(zhēng)力并抑制投資。

更新后的方案吸取了2024年首批CSRD報(bào)告企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并采納了700多份咨詢意見。最終形成了一個(gè)重新設(shè)計(jì)的框架，該框架精簡(jiǎn)了信息披露要求，明確了重要性評(píng)估，完全取消了自愿性數(shù)據(jù)點(diǎn)，并在整個(gè)價(jià)值鏈中引入了切實(shí)可行的便利措施。

歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組 (EFRAG) 估計(jì)，這些變更將使數(shù)據(jù)點(diǎn)總數(shù)減少 61%。該標(biāo)準(zhǔn)機(jī)構(gòu)的平行影響分析表明，如果剔除所有自愿披露信息，數(shù)據(jù)點(diǎn)減少幅度可能更大，高達(dá) 68%。對(duì)于準(zhǔn)備在 2026 年根據(jù)擴(kuò)大后的 CSRD 范圍進(jìn)行報(bào)告的企業(yè)而言，這些修訂可能會(huì)顯著降低成本和運(yùn)營(yíng)壓力。

簡(jiǎn)化實(shí)施路徑

此次重新設(shè)計(jì)的核心在于實(shí)質(zhì)性原則。企業(yè)反復(fù)反映，雙重實(shí)質(zhì)性原則的制定耗費(fèi)資源，而收益卻不高。歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（EFRAG）的回應(yīng)是簡(jiǎn)化企業(yè)確定重要事項(xiàng)的方式，明確證據(jù)要求必須“合理且適度”，并指導(dǎo)編制者關(guān)注最顯而易見的問題，而不是詳盡記錄所有潛在的可持續(xù)發(fā)展議題。

價(jià)值鏈規(guī)則也已有所放寬。直接數(shù)據(jù)收集不再是首選或默認(rèn)途徑，在難以獲取供應(yīng)商層面信息的情況下，可能會(huì)采用估算方法。對(duì)于擁有復(fù)雜或全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的行業(yè)而言，這可能會(huì)重塑氣候、生物多樣性、勞動(dòng)力和范圍3風(fēng)險(xiǎn)的量化方式。

歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（EFRAG）強(qiáng)調(diào)，此舉并非意在削弱公司戰(zhàn)略披露要求（CSRD）的宗旨，而是為了更好地將報(bào)告工作與易用性相結(jié)合。敘述性披露——包括政策、行動(dòng)計(jì)劃、過渡策略和目標(biāo)——仍將占據(jù)核心地位，但公司在呈現(xiàn)方式上將擁有更大的自主權(quán)。該機(jī)構(gòu)表示，新標(biāo)準(zhǔn)“更簡(jiǎn)短、更清晰、更易于理解和實(shí)施”，并指出此次修訂的重點(diǎn)在于公平呈現(xiàn)，而非僅僅勾選表格。

歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（EFRAG）可持續(xù)發(fā)展報(bào)告技術(shù)專家組主席基婭拉·德爾·普雷特他說，這個(gè)過程很大程度上借鑒了現(xiàn)實(shí)世界的應(yīng)用：

“隨著修訂版ESRS的發(fā)布，我們完成了歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（EFRAG）的使命。我們充分利用了利益相關(guān)方的廣泛意見，包括通過實(shí)地測(cè)試以及與企業(yè)、審計(jì)師和用戶就2024年ESRS首次應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行的對(duì)話。這些標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)已準(zhǔn)備就緒，可以進(jìn)入下一步——正式實(shí)施。EFRAG將繼續(xù)支持歐盟委員會(huì)、標(biāo)準(zhǔn)制定者、用戶和所有利益相關(guān)方推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施。

在競(jìng)爭(zhēng)力與綠色協(xié)議之間取得平衡

此次簡(jiǎn)化是歐盟委員會(huì)“2025年綜合計(jì)劃”的一部分，旨在資本環(huán)境緊張、供應(yīng)鏈重組以及企業(yè)成本問題引發(fā)政治敏感性的背景下，優(yōu)化監(jiān)管框架。該計(jì)劃涉及多項(xiàng)相互關(guān)聯(lián)的立法，包括《企業(yè)社會(huì)責(zé)任指令》（CSRD）、《企業(yè)社會(huì)責(zé)任指令（CSDDD）》、《歐盟分類法》和《企業(yè)社會(huì)責(zé)任與評(píng)估手冊(cè)》（CBAM），并將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告置于歐洲各機(jī)構(gòu)正在構(gòu)建的更廣泛的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力框架之中。

歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組可持續(xù)發(fā)展報(bào)告委員會(huì)主席帕特里克·德·坎布爾 將此次修訂視為一項(xiàng)長(zhǎng)期平衡策略的一部分：

“這一簡(jiǎn)化體現(xiàn)了一種至關(guān)重要的平衡：既要支持歐洲的競(jìng)爭(zhēng)力并減輕不必要的負(fù)擔(dān)，又要保持歐盟在可持續(xù)金融領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位及其對(duì)綠色協(xié)議的承諾。簡(jiǎn)化的ESRS提供了一個(gè)更清晰、更適度的框架，增強(qiáng)了信任、透明度和我們應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展挑戰(zhàn)的集體能力。

Patrick de Cambourg，EFRAG 可持續(xù)發(fā)展報(bào)告委員會(huì)主席

他后來在公布草案時(shí)補(bǔ)充道：

“這些修訂旨在滿足歐洲當(dāng)前的需求：一個(gè)更具針對(duì)性、更易于使用的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告體系，既保持其雄心壯志，又不會(huì)給企業(yè)造成過重負(fù)擔(dān)。其目的是使歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告體系（ESRS）更切實(shí)可行，從而使可持續(xù)發(fā)展報(bào)告能夠支持而非阻礙企業(yè)的韌性、投資和長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造。=

政策、投資者和報(bào)告團(tuán)隊(duì)的下一步工作

歐盟委員會(huì)將著手制定授權(quán)法案，以更新第一套歐洲標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則集（ESRS）。在2025年11月底歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（EFRAG）提交技術(shù)建議的最終截止日期前，將開啟為期60天的公眾咨詢期。ESRS知識(shí)中心將于2025年12月4日上線，提供教育資源、問答服務(wù)以及實(shí)施指南。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，簡(jiǎn)化階段標(biāo)志著轉(zhuǎn)型而非倒退：數(shù)據(jù)點(diǎn)減少，但問責(zé)制依然存在。與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）的互操作性得到加強(qiáng)，盡管一些企業(yè)社會(huì)責(zé)任準(zhǔn)則（ESRS）的豁免力度超過了ISSB的靈活性——這對(duì)于尋求全球報(bào)告雙重標(biāo)準(zhǔn)的公司而言，可能是一個(gè)潛在的分歧點(diǎn)。

隨著歐洲邁向下一個(gè)監(jiān)管階段，董事會(huì)和投資者面臨的問題很簡(jiǎn)單：隨著摩擦減少、路徑更加清晰，透明度是會(huì)加速還是放緩？未來一年將決定簡(jiǎn)化流程是否能提高信息披露質(zhì)量、降低保證風(fēng)險(xiǎn)，并最終加強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展信息在歐盟及其他地區(qū)資本配置中的指導(dǎo)作用。