綠色債券市場(chǎng)概況

1、綠色債券獨(dú)特特征

綠色債券的概念來(lái)自于世界銀行。相比于國(guó)內(nèi)的監(jiān)管推動(dòng)、發(fā)行人推動(dòng)，境外更多是一個(gè)投資者驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，投資者的氣候投資需求促成了綠色債券的產(chǎn)生。其次，資金使用是否符合綠色框架、獨(dú)立綠色債券認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具的第二意見(jiàn)、專(zhuān)款專(zhuān)用的專(zhuān)設(shè)賬戶(hù)、更高透明度的報(bào)告都是綠色債券區(qū)別于普通債券的特征。除此之外，綠色債券與普通高級(jí)債券在發(fā)行文件、定價(jià)上基本無(wú)區(qū)別。定價(jià)仍主要基于發(fā)行人本身的信用，雖然募集資金用于綠色項(xiàng)目，但還款來(lái)源也并不僅來(lái)源于綠色項(xiàng)目。

2、境外市場(chǎng)的資產(chǎn)所有人促進(jìn)了綠色債券市場(chǎng)發(fā)展

例如，法國(guó)安盛保險(xiǎn)集團(tuán)（AXA）管理資產(chǎn)大概1萬(wàn)億美元，會(huì)在今年年底前賣(mài)出管理組合中5億歐元與化石能源相關(guān)的資產(chǎn)，并在2020年前興投30億歐元綠色基建、綠色科技的投入。因此境外更多是投資者驅(qū)動(dòng)綠色債券發(fā)展。

3、綠色債券近期發(fā)展

2014年，發(fā)行人向企業(yè)傾斜，企業(yè)逐漸取代多邊金融組織成為綠債發(fā)行主體，達(dá)到43%。HSBC愿意為大家提供承銷(xiāo)服務(wù)。同時(shí)，發(fā)行幣種由美元、歐元趨向于多樣化，更多本地貨幣發(fā)行。

4、對(duì)綠色債券的可能誤解

不一定是綠色科技、能源企業(yè)才能發(fā)行綠色債券。綠色建筑、工業(yè)減排、智能電網(wǎng)、生物圈保護(hù)、農(nóng)林業(yè)也在綠色框架里，因此綠色債券可發(fā)行行業(yè)分布廣泛。

綠色債券對(duì)發(fā)行人的好處

1、改善市場(chǎng)形象，響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，宣傳國(guó)策；

2、促進(jìn)效率，對(duì)全球可持續(xù)發(fā)展的意義，倒逼促進(jìn)低碳綠色生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，推廣可持續(xù)產(chǎn)品。例如HSBC承銷(xiāo)的中國(guó)銀行40億美元的一帶一路債券，類(lèi)似于綠色債券，因?yàn)榘l(fā)行人承諾其資金要有用于一帶一路項(xiàng)目。通過(guò)這種發(fā)行，可以宣傳發(fā)行人，宣傳環(huán)保理念。

3、發(fā)行綠色債券實(shí)際操作的考慮因素

1、具體發(fā)行流程

發(fā)行人動(dòng)機(jī)—>明確款項(xiàng)用途—>項(xiàng)目評(píng)估—>款項(xiàng)管理—>報(bào)告準(zhǔn)備—>公布發(fā)行和營(yíng)銷(xiāo)

綠色債券的發(fā)行可以與人民幣國(guó)際化結(jié)合在一起。

2、3類(lèi)海外投資者分析:

只投資綠色債券的海外投資者；

內(nèi)部有一些投資紀(jì)律、綠色指引的投資者，例如AXA，挪威主權(quán)基金(在3年內(nèi)退出化石能源業(yè)務(wù)超過(guò)30%的企業(yè))，有的專(zhuān)門(mén)投資綠色，有的推出非綠色，一拉一推，成為重要的投資群體；

會(huì)被綠債吸引、想通過(guò)綠色債券改善形象的投資者。

作者單位：匯豐銀行中國(guó)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總經(jīng)理