綠色債券市場概況

1、綠色債券獨特特征

綠色債券的概念來自于世界銀行。相比于國內(nèi)的監(jiān)管推動、發(fā)行人推動，境外更多是一個投資者驅(qū)動的市場，投資者的氣候投資需求促成了綠色債券的產(chǎn)生。其次，資金使用是否符合綠色框架、獨立綠色債券認證機構(gòu)出具的第二意見、?？顚Ｓ玫膶ＴO(shè)賬戶、更高透明度的報告都是綠色債券區(qū)別于普通債券的特征。除此之外，綠色債券與普通高級債券在發(fā)行文件、定價上基本無區(qū)別。定價仍主要基于發(fā)行人本身的信用，雖然募集資金用于綠色項目，但還款來源也并不僅來源于綠色項目。

2、境外市場的資產(chǎn)所有人促進了綠色債券市場發(fā)展

例如，法國安盛保險集團（AXA）管理資產(chǎn)大概1萬億美元，會在今年年底前賣出管理組合中5億歐元與化石能源相關(guān)的資產(chǎn)，并在2020年前興投30億歐元綠色基建、綠色科技的投入。因此境外更多是投資者驅(qū)動綠色債券發(fā)展。

3、綠色債券近期發(fā)展

2014年，發(fā)行人向企業(yè)傾斜，企業(yè)逐漸取代多邊金融組織成為綠債發(fā)行主體，達到43%。HSBC愿意為大家提供承銷服務(wù)。同時，發(fā)行幣種由美元、歐元趨向于多樣化，更多本地貨幣發(fā)行。

4、對綠色債券的可能誤解

不一定是綠色科技、能源企業(yè)才能發(fā)行綠色債券。綠色建筑、工業(yè)減排、智能電網(wǎng)、生物圈保護、農(nóng)林業(yè)也在綠色框架里，因此綠色債券可發(fā)行行業(yè)分布廣泛。

綠色債券對發(fā)行人的好處

1、改善市場形象，響應(yīng)國家號召，宣傳國策；

2、促進效率，對全球可持續(xù)發(fā)展的意義，倒逼促進低碳綠色生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，推廣可持續(xù)產(chǎn)品。例如HSBC承銷的中國銀行40億美元的一帶一路債券，類似于綠色債券，因為發(fā)行人承諾其資金要有用于一帶一路項目。通過這種發(fā)行，可以宣傳發(fā)行人，宣傳環(huán)保理念。

3、發(fā)行綠色債券實際操作的考慮因素

1、具體發(fā)行流程

發(fā)行人動機—>明確款項用途—>項目評估—>款項管理—>報告準備—>公布發(fā)行和營銷

綠色債券的發(fā)行可以與人民幣國際化結(jié)合在一起。

2、3類海外投資者分析:

只投資綠色債券的海外投資者；

內(nèi)部有一些投資紀律、綠色指引的投資者，例如AXA，挪威主權(quán)基金(在3年內(nèi)退出化石能源業(yè)務(wù)超過30%的企業(yè))，有的專門投資綠色，有的推出非綠色，一拉一推，成為重要的投資群體；

會被綠債吸引、想通過綠色債券改善形象的投資者。

作者單位：匯豐銀行中國金融機構(gòu)業(yè)務(wù)總經(jīng)理