ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）是一種整合了環(huán)境、社會(huì)和治理三個(gè)維度因素的價(jià)值評(píng)估理念。積極承擔(dān)環(huán)境、社會(huì)和公司治理責(zé)任，是推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。?dāng)前越來(lái)越多國(guó)家和地區(qū)將ESG信息披露要求納入監(jiān)管，歐盟已經(jīng)擬要求上市銀行披露ESG風(fēng)險(xiǎn)，香港已開(kāi)展上市公司強(qiáng)制ESG信息披露工作，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)也正在研究制定上市公司強(qiáng)制ESG信息披露政策，ESG逐漸成為一種主流價(jià)值理念。近年來(lái)，我國(guó)上市銀行較多參與到ESG相關(guān)建設(shè)中，ESG表現(xiàn)逐步提升，為資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。然而，不同性質(zhì)上市銀行間的ESG表現(xiàn)仍然存在較大差異化，銀行業(yè)整體ESG表現(xiàn)還有待進(jìn)一步改善。本文通過(guò)對(duì)上市銀行進(jìn)行ESG評(píng)估，分析我國(guó)上市銀行2018年度的ESG表現(xiàn)。

一、我國(guó)上市銀行ESG信息披露監(jiān)管要求與行業(yè)指引

截止到2018年末，我國(guó)銀行業(yè)上市公司數(shù)量已達(dá)48家，其中包括11家同時(shí)在中國(guó)內(nèi)地A股和中國(guó)香港H股上市的銀行，21家僅在A股上市的銀行和16家僅在H股上市的銀行。作為國(guó)家金融體系中的重要組成部分和資本市場(chǎng)的參與者，上市銀行對(duì)于環(huán)境、社會(huì)和公司治理情況的信息披露既是衡量其可持續(xù)發(fā)展水平的重要尺度，也是營(yíng)造健康和諧資本市場(chǎng)環(huán)境的關(guān)鍵措施，同時(shí)面臨著來(lái)自銀行業(yè)與證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律組織的要求與約束。

（一）銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律組織的ESG相關(guān)信息披露要求

原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2007年頒發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2007〕252號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)252號(hào)文），要求主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)定期發(fā)布社會(huì)責(zé)任年度報(bào)告，其中要據(jù)實(shí)闡述履行社會(huì)責(zé)任的理念，明確在相關(guān)利益者權(quán)益保護(hù)、環(huán)境保護(hù)、公共利益保護(hù)等方面的目標(biāo)和措施，體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略與社會(huì)責(zé)任、企業(yè)成長(zhǎng)與和諧社會(huì)的一致性，充分發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在生態(tài)文明建設(shè)、服務(wù)公眾、回報(bào)社會(huì)中的帶動(dòng)和影響作用。

2009年，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)制定頒布了《中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)社會(huì)責(zé)任指引》（下稱(chēng)《指引》），其中分總則、經(jīng)濟(jì)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理、附則共6章27條規(guī)定。相較于原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的252號(hào)文，該《指引》說(shuō)明了企業(yè)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境責(zé)任中應(yīng)當(dāng)包含的具體內(nèi)容，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)需要在完善各項(xiàng)詳細(xì)要求的基礎(chǔ)上深化企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理，建立適當(dāng)?shù)膬?nèi)外部評(píng)估機(jī)制與企業(yè)社會(huì)環(huán)境責(zé)任披露制度。

2013年，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了《商業(yè)銀行公司治理指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕34號(hào)），其中第七條指出，商業(yè)銀行良好的公司治理應(yīng)當(dāng)包括科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略、價(jià)值準(zhǔn)則與良好的社會(huì)責(zé)任，以及完善的信息披露制度。

（二）證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律組織的ESG相關(guān)信息披露要求

中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2018年5月發(fā)布《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2017年修訂）》，其中第四十二條明確指出上市公司應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，主動(dòng)披露積極履行社會(huì)責(zé)任的工作情況。同年9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式公布了修訂之后的《上市公司治理準(zhǔn)則》（證監(jiān)發(fā)〔2018〕29號(hào)），規(guī)定上市公司應(yīng)當(dāng)披露環(huán)境信息、履行扶貧等社會(huì)責(zé)任相關(guān)情況以及公司治理相關(guān)信息，明確了ESG信息披露的基本框架。

此外，內(nèi)地證券業(yè)自律組織也制定了一系列行業(yè)指引文件，引導(dǎo)上市公司積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，主動(dòng)踐行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。2006年，深圳證券交易所頒布了《深圳證券交易所上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，指出公司應(yīng)按照指引要求，積極履行社會(huì)責(zé)任，定期評(píng)估公司社會(huì)責(zé)任的履行情況，自愿披露公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告。上海證券交易所在2008年頒布了《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》，引導(dǎo)上市公司積極參與環(huán)境保護(hù)工作。2018年11月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《綠色投資指引（試行）》，確定了綠色投資的內(nèi)涵，明確了綠色投資的目標(biāo)、原則和基本方法，再次強(qiáng)調(diào)ESG信息披露的重要性，并對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行綠色投資做出規(guī)范性要求。2019年3月，上海證券交易所在其正式發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》中明確指出，申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的企業(yè)需要在年度報(bào)告中披露履行社會(huì)責(zé)任的情況，并視情況編制和披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告、環(huán)境責(zé)任報(bào)告等文件。

中國(guó)香港方面，香港聯(lián)合交易所在2012年出臺(tái)了《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》，并在2015年對(duì)指引的要求提升為“不遵守即解釋”（《主板規(guī)則》附錄27及《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》附錄20）。指引從環(huán)境、社會(huì)和公司治理等方面提出了披露要求和關(guān)鍵指標(biāo)，要求在港上市公司必須基于此指引，詳細(xì)披露企業(yè)相關(guān)情況，并鼓勵(lì)有能力的上市公司參照更高要求的國(guó)際指引進(jìn)行信息披露。

2019年5月17日，香港聯(lián)合交易所發(fā)布“檢討《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》及相關(guān)《上市規(guī)則》條文”的咨詢(xún)文件，指出由于ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給公司帶來(lái)實(shí)在的財(cái)務(wù)影響，可兼顧氣候變化問(wèn)題的可持續(xù)投資項(xiàng)目以及ESG匯報(bào)越來(lái)越受投資者關(guān)注。為此，聯(lián)交所提出修訂《指引》和《上市規(guī)則》的建議，包括：縮短ESG報(bào)告披露時(shí)限，與年報(bào)披露時(shí)間保持一致；ESG報(bào)告無(wú)紙化；增加董事會(huì)關(guān)于ESG事宜的聲明；增加ESG匯報(bào)原則及披露邊界；對(duì)于可能發(fā)生或已發(fā)生的影響發(fā)行人的重大氣候相關(guān)事宜，應(yīng)“不披露即解釋”。該咨詢(xún)文件還分別從環(huán)境、社會(huì)兩方面增加了多項(xiàng)關(guān)鍵披露指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)重要性評(píng)估和量化信息披露原則，以期全面提升香港上市公司ESG報(bào)告的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。

（三）A股和H股ESG信息披露要求的比較

目前，A股上市公司的ESG信息披露采取的是自愿披露的方式，注重引導(dǎo)各上市公司積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營(yíng)造良好的資本市場(chǎng)環(huán)境，但對(duì)于ESG相關(guān)信息的披露并沒(méi)有強(qiáng)制性的要求。現(xiàn)有與ESG信息披露相關(guān)的文件包括：原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行公司治理指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕34號(hào)）、中國(guó)證監(jiān)會(huì)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2017年修訂）》（證監(jiān)發(fā)〔2017〕17號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信息披露準(zhǔn)則2號(hào)——年報(bào)內(nèi)容與格式”）、中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司治理準(zhǔn)則》（證監(jiān)發(fā)〔2018〕29號(hào)）。

而H股對(duì)上市公司的ESG信息披露則采取半強(qiáng)制的披露要求，也就是“不披露即解釋”的準(zhǔn)則。香港現(xiàn)有ESG信息披露相關(guān)文件包括：《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》（《主板規(guī)則》附錄27，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ESG指引”）、《企業(yè)管治守則》及《企業(yè)管治報(bào)告》（《主板規(guī)則》附錄14，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“企業(yè)管治守則及報(bào)告”）。

在具體披露范疇和指標(biāo)的規(guī)定上，A股和H股在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理方面對(duì)上市公司的信息披露要求大致相同，但同時(shí)在劃分標(biāo)準(zhǔn)和各項(xiàng)具體指標(biāo)上存在一定差別。具體分析如下表所示：表1 A股與H股ESG信息披露要求的比較

通過(guò)表1可以看出，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)ESG信息披露的相關(guān)要求較為籠統(tǒng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所在ESG信息披露的框架上大體一致，香港聯(lián)合交易所對(duì)各層面下各項(xiàng)指標(biāo)的具體內(nèi)容進(jìn)行了較為詳細(xì)的規(guī)定，但在部分指標(biāo)下和內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求有一定區(qū)別。在環(huán)境方面，證監(jiān)會(huì)目前僅要求重點(diǎn)排污單位的公司或其重要子公司進(jìn)行環(huán)境相關(guān)的定性和定量信息披露，而香港聯(lián)合交易所則要求所有上市公司披露環(huán)境方面的定性及定量信息，但沒(méi)有規(guī)定披露邊界。在社會(huì)責(zé)任方面，證監(jiān)會(huì)納入了本土化指標(biāo)，鼓勵(lì)上市公司披露精準(zhǔn)扶貧工作、救災(zāi)助困方面的履行情況，而香港聯(lián)交所缺少這方面的考量。在治理方面，證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所的相關(guān)法律法規(guī)都已經(jīng)較為完善且披露范圍大體一致，但由于法律環(huán)境的不同，在具體內(nèi)容上香港聯(lián)交所對(duì)公司治理信息的披露要求更為詳盡和嚴(yán)格。

二、分析樣本及ESG指標(biāo)體系

為充分了解中國(guó)上市銀行ESG表現(xiàn)，本文通過(guò)中央財(cái)經(jīng)財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠金院”）自主開(kāi)發(fā)的ESG評(píng)估體系對(duì)上市銀行進(jìn)行評(píng)價(jià)，目前在該指標(biāo)體系設(shè)計(jì)下的中證-中財(cái)滬深100 ESG股票指數(shù)已獲準(zhǔn)通過(guò)。該評(píng)估體系基于銀行年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告和公開(kāi)數(shù)據(jù)平臺(tái)中的信息，根據(jù)貨幣金融服務(wù)業(yè)的行業(yè)特征設(shè)計(jì)了包括10個(gè)環(huán)境二級(jí)指標(biāo)、7個(gè)社會(huì)責(zé)任二級(jí)指標(biāo)、5個(gè)公司治理二級(jí)指標(biāo)以及166個(gè)三級(jí)指標(biāo)，從環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任、公司治理三個(gè)維度的定性、定量和負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)全面衡量中國(guó)上市銀行的ESG水平。在分別得出E、S和G三個(gè)部分的得分后，按照60%、15%和25%的權(quán)重對(duì)三項(xiàng)得分進(jìn)行加權(quán)匯總，得出最終的ESG表現(xiàn)總分與排名。
本文整理了截至目前48家上市銀行發(fā)布2018年年度報(bào)告和社會(huì)責(zé)任報(bào)告的情況，具體情況如表2所示：

目前證監(jiān)會(huì)對(duì)ESG信息沒(méi)有強(qiáng)制披露要求，因此A股上市銀行發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告建立在自愿性基礎(chǔ)上，所有發(fā)布了年報(bào)的上市銀行均列為本研究樣本。而香港聯(lián)交所目前要求發(fā)行人在不遲于年報(bào)發(fā)布后的三個(gè)月內(nèi)發(fā)布ESG報(bào)告，所有H股上市銀行都要強(qiáng)制披露ESG信息，因此尚未發(fā)布ESG報(bào)告的H股上市銀行不列為本次研究樣本。上表2所示，截至2019年4月30日，有2家A+H股上市銀行和13家H股上市銀行尚未發(fā)布ESG報(bào)告，為確保評(píng)分的公允性，本文選取除此之外的33家上市銀行進(jìn)行ESG分析。[1]

在環(huán)境指標(biāo)方面，本文針對(duì)上市銀行在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理、綠色金融產(chǎn)品、綠色金融部門(mén)、綠色投資和綠色信貸等方面的信息進(jìn)行定性考察，同時(shí)加入含有環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、綠色信貸余額和環(huán)境量化數(shù)據(jù)等信息的定量指標(biāo)，以衡量上市公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的綠色程度。對(duì)于社會(huì)責(zé)任指標(biāo)，本文從定性角度關(guān)注上市銀行的可靠性、慈善、扶貧、社區(qū)、員工、消費(fèi)者和供應(yīng)商等方面的信息，定量指標(biāo)則偏重測(cè)評(píng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)責(zé)任量化信息，從這兩個(gè)方面對(duì)上市銀行的社會(huì)責(zé)任情況進(jìn)行評(píng)估。在公司治理指標(biāo)上，既包含上市公司組織結(jié)構(gòu)、投資者關(guān)系、信息透明度、技術(shù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理等定性指標(biāo)，又加入包括盈余質(zhì)量、高管薪酬等反映公司治理能力的定量指標(biāo)，從這些維度來(lái)綜合判斷上市銀行的公司治理水平。綜合三項(xiàng)指標(biāo)的得分情況，當(dāng)上市銀行的ESG總得分?jǐn)?shù)越高，則說(shuō)明其2018年度的ESG表現(xiàn)更為突出。

三、我國(guó)上市銀行ESG表現(xiàn)

（一）2018年上市銀行整體ESG表現(xiàn)

1. 上市銀行ESG表現(xiàn)有所改善

為衡量上市銀行近兩年ESG表現(xiàn)變化情況，我們剔除掉2018年新上市的2家銀行以保持樣本一致性，圖1為31家銀行近兩年ESG表現(xiàn)得分情況。整體來(lái)看，2018年上市銀行ESG表現(xiàn)有所改善，在環(huán)境和公司治理方面的表現(xiàn)平均得分都有上升，但在社會(huì)責(zé)任方面，其平均分較2017年小幅下降。

2.A+H上市銀行ESG整體表現(xiàn)最優(yōu)

在33家作為評(píng)分樣本的上市銀行中，按上市性質(zhì)劃分，2018年同時(shí)在中國(guó)內(nèi)地A股和中國(guó)香港H股上市的銀行有9家，僅在A股上市的銀行有21家，僅在H股上市的銀行有3家。根據(jù)圖2所示，不同上市地點(diǎn)銀行的ESG信息披露情況有所差異，同時(shí)在中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港上市的A+H股銀行的ESG表現(xiàn)要優(yōu)于僅A股和僅H股上市銀行。

這主要是因?yàn)?，第一，A+H股上市銀行同時(shí)面臨著來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)合交易所的信息披露監(jiān)管要求與行業(yè)約束， ESG信息披露更加全面充分；第二，同時(shí)在中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港上市的銀行中包括了如中國(guó)銀行、工商銀行等大型國(guó)有銀行，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中更加注重履行社會(huì)責(zé)任，因而ESG表現(xiàn)要遠(yuǎn)勝于僅在A股或H股上市的銀行；第三，同時(shí)在兩地上市的銀行為吸引更多優(yōu)質(zhì)的國(guó)內(nèi)外投資者，更愿意披露更加全面的ESG信息提升企業(yè)的信息透明度。

3.大型銀行和股份制銀行ESG表現(xiàn)更佳

根據(jù)銀行性質(zhì)的劃分，2018年作為評(píng)分樣本的33家上市銀行中有6家大型銀行，8家股份行，12家城商行和7家農(nóng)商行。根據(jù)圖3所示，不同類(lèi)型上市銀行的ESG信息披露程度存在一定差距，大型銀行與股份制銀行的ESG表現(xiàn)要遠(yuǎn)勝于城商行與農(nóng)商行。

由于資金規(guī)模與經(jīng)營(yíng)能力的影響，大型銀行和股份制銀行在金融中介體系中扮演著更為重要的角色，承擔(dān)著更多的經(jīng)濟(jì)責(zé)任與社會(huì)責(zé)任，受到來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)自律組織的諸多要求與約束，因而其ESG表現(xiàn)優(yōu)于城商行與農(nóng)商行。

（二）2018年不同性質(zhì)上市銀行的ESG表現(xiàn)

由于不同性質(zhì)的上市銀行受資金規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力的影響，所承擔(dān)的環(huán)境、社會(huì)與公司治理責(zé)任也有所不同。下文將按照大型銀行（6家）、股份制銀行（8家）、城商行（12家）和農(nóng)商行（7家）分類(lèi)，對(duì)33家樣本上市銀行2018年度的ESG表現(xiàn)進(jìn)行深度分析。

1.大型銀行ESG信息披露表現(xiàn)普遍較好

根據(jù)我們的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法，按照ESG信息披露總分排名（如表3所示），6家大型上市銀行ESG表現(xiàn)的整體得分情況在33家樣本上市銀行中處于上游，占據(jù)了前十名的五名，較其他類(lèi)型的上市銀行而言ESG表現(xiàn)優(yōu)異。在六家大型上市銀行中，ESG表現(xiàn)最好的是中國(guó)銀行，而郵儲(chǔ)銀行作為大型銀行中唯一一家僅在H股上市的銀行，其ESG表現(xiàn)還有待進(jìn)一步改善。

從環(huán)境責(zé)任指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行的環(huán)境排名靠前，大型銀行積極采取環(huán)保保護(hù)披露措施，如工商銀行率先在國(guó)內(nèi)開(kāi)展了銀行業(yè)環(huán)境壓力測(cè)試，并牽頭中英綠色金融工作小組在國(guó)內(nèi)開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露研究工作。從社會(huì)責(zé)任指標(biāo)來(lái)看，除郵儲(chǔ)銀行外，大型上市銀行社會(huì)信息披露排名靠前，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行名列前三，這表明其普遍具有救助困難群體、熱心公益、積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的態(tài)度。從公司治理角度來(lái)看，大型銀行重視各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理，且具有較強(qiáng)的公司治理能力，總體公司治理表現(xiàn)也較好。

2.股份制銀行ESG表現(xiàn)中上

根據(jù)我們的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法，按照ESG信息披露總分排名（如表4所示），除興業(yè)銀行一枝獨(dú)秀在所有上市銀行中ESG排名第一，以及中信銀行排名第六外，其他6家上市股份行的ESG表現(xiàn)在33家作為評(píng)分樣本的上市銀行中處于中等水平，整體ESG表現(xiàn)較佳。

從環(huán)境責(zé)任指標(biāo)來(lái)看，股份銀行近年來(lái)不斷加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)力度，其中興業(yè)銀行的表現(xiàn)最為突出。作為國(guó)內(nèi)第一家赤道銀行，興業(yè)銀行大力發(fā)展綠色金融，在2018年中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)年會(huì)上正式發(fā)布了中國(guó)首套由金融機(jī)構(gòu)自主研發(fā)的、目前功能最為完善的綠色金融專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)——“點(diǎn)綠成金”綠色金融專(zhuān)業(yè)支持系統(tǒng)。從社會(huì)責(zé)任指標(biāo)來(lái)看，股份制銀行整體得分處于中等水平，其中興業(yè)銀行和招商銀行的排名較靠前。從公司治理角度來(lái)看，股份銀行的公司治理排名呈現(xiàn)兩極分化，中信銀行和招商銀行的治理排名較突出。

3.城商行ESG表現(xiàn)差異較大

根據(jù)我們的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法，按照ESG信息披露總分排名（如表5所示），12家上市城商行的ESG表現(xiàn)在33家作為評(píng)分樣本的上市銀行中存在兩級(jí)分化的現(xiàn)象，其中南京銀行、江蘇銀行與貴陽(yáng)銀行的ESG總分位列前十，而其余城商行的得分處于中下游水平，ESG表現(xiàn)差異較大。

2018年，12家上市城商行中ESG表現(xiàn)最好的是南京銀行。值得注意的是，12家上市城商行中僅在H股上市的徽商銀行和天津銀行，其ESG表現(xiàn)均較差，分別排名第30和第24名；同樣僅在香港上市的郵儲(chǔ)銀行的ESG排名也較低，這反映出當(dāng)前香港的ESG信息披露狀況還有待改進(jìn)。但可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著香港《ESG指引》及相關(guān)《上市規(guī)則》條文的修訂及執(zhí)行，未來(lái)H股上市銀行的披露水平將大大提高。

我們進(jìn)一步以ESG表現(xiàn)得分前三名的南京銀行、江蘇銀行與貴陽(yáng)銀行，以及后三名的成都銀行、寧波銀行和徽商銀行為代表，從具體定性和定量指標(biāo)分析上市城商行承擔(dān)環(huán)境、社會(huì)與公司治理責(zé)任的差異情況。

如圖4所示，ESG表現(xiàn)得分總分前三名上市城商行與后三名上市城商行在環(huán)境層面的得分差距較大，在社會(huì)責(zé)任和公司治理層面上的得分差距較小。說(shuō)明部分城商行目前仍需要提升承擔(dān)環(huán)境保護(hù)責(zé)任的意識(shí)，積極采取各項(xiàng)金融服務(wù)支持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

4.農(nóng)商行ESG整體表現(xiàn)較差

根據(jù)我們的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法，按照ESG信息披露總分排名（如表6所示），7家農(nóng)商行的ESG表現(xiàn)在33家作為評(píng)分樣本的上市銀行中整體處于下游，相較于其他類(lèi)型的上市銀行表現(xiàn)較差。2018年，在7家上市農(nóng)商行中ESG表現(xiàn)最好的是無(wú)錫銀行排名第22，青農(nóng)銀行的ESG表現(xiàn)最差。其主要原因，一方面是受到資金規(guī)模與經(jīng)營(yíng)能力的限制，農(nóng)商行在ESG信息披露上的投入不足；另一方面，上市農(nóng)商行仍需要提升承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任與社會(huì)責(zé)任的意識(shí)，積極采取各種措施，為建設(shè)和諧農(nóng)村、和諧社會(huì)做出貢獻(xiàn)。

四、未來(lái)上市銀行ESG發(fā)展趨勢(shì)展望

（一）境內(nèi)強(qiáng)制性ESG相關(guān)信息披露政策有望出臺(tái)

香港聯(lián)交所的“《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》及相關(guān)《上市規(guī)則》條文”的修訂將在2020年正式生效。而從境內(nèi)來(lái)看，2016年原七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出推動(dòng)“上市公司強(qiáng)制環(huán)境信息披露”，繼而相關(guān)監(jiān)管部門(mén)明確我國(guó)環(huán)境信息披露的“三步走”推動(dòng)路徑，到2020年所有上市公司將強(qiáng)制披露環(huán)境信息。當(dāng)前，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)已開(kāi)始研究制定包括環(huán)境信息披露在內(nèi)的ESG信息披露準(zhǔn)則，我國(guó)內(nèi)地強(qiáng)制ESG信息披露已經(jīng)成為必然趨勢(shì)，強(qiáng)制性ESG信息披露政策有望出臺(tái)。未來(lái)兩地上市銀行進(jìn)行ESG信息披露將進(jìn)一步受到監(jiān)管層面的監(jiān)督把控，其信息披露力度將大大提高。

（二）ESG投資意識(shí)逐步提升對(duì)ESG表現(xiàn)提出更高要求

2018年6月，MSCI首次將234只A股股票納入MSCI指數(shù)，而根據(jù)MSCI的選股標(biāo)準(zhǔn)，上市公司 ESG 信息的披露情況作為非財(cái)務(wù)指標(biāo)被納入考量之中，用以評(píng)估企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的績(jī)效。隨著MSCI進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)境內(nèi)ESG投資需求開(kāi)始顯現(xiàn)，越來(lái)越多的境內(nèi)投資者開(kāi)始關(guān)注ESG這一議題并將ESG因子納入投資決策中，這對(duì)境內(nèi)企業(yè)的ESG信息披露也提出更高要求。上市銀行作為資本市場(chǎng)的重要參與者，未來(lái)將進(jìn)一步提高ESG信息披露水準(zhǔn)以滿(mǎn)足市場(chǎng)投資需求。

（三）上市銀行將加大綠色金融投入力度

綠色金融作為上市銀行ESG表現(xiàn)中最重要的量化指標(biāo)之一，對(duì)提高銀行ESG表現(xiàn)具有重要意義。就目前來(lái)看，大型銀行普遍都公布了相關(guān)綠色金融的投入情況，股份制銀行和城商行中雖然部分銀行的投入綠色金融的比例較高，但整體呈現(xiàn)兩極分化，而農(nóng)商行在綠色金融上的投入還存在不足。預(yù)計(jì)在國(guó)家綠色發(fā)展以及金融監(jiān)管的引導(dǎo)下，未來(lái)上市銀行將進(jìn)一步加大綠色金融的投入，并提高綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，在綠色信貸、綠色債券和綠色票據(jù)等方面積極投入與開(kāi)展創(chuàng)新。在信息披露方面，銀行綠色金融（包括綠色金融業(yè)務(wù)、環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理以及銀行自身綠色表現(xiàn)）信息透明度也會(huì)進(jìn)一步提高，進(jìn)而提高上市銀行整體ESG表現(xiàn)。

（四）上市銀行將逐步把ESG因子納入內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系

當(dāng)前銀行在綠色信貸統(tǒng)計(jì)上采用的都是“事后統(tǒng)計(jì)”，這不利于銀行內(nèi)部在ESG方面的風(fēng)險(xiǎn)控制。因此，已經(jīng)有上市銀行對(duì)ESG指標(biāo)體系開(kāi)展研究工作，逐步將ESG因子納入傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中，以進(jìn)一步加強(qiáng)ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系。通過(guò)完善ESG評(píng)估可以實(shí)現(xiàn)對(duì)綠色項(xiàng)目的“事前統(tǒng)計(jì)”，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，未來(lái)上市銀行將逐步完善ESG評(píng)估流程，進(jìn)而倒逼更多企業(yè)客戶(hù)提高ESG信息披露水平，發(fā)揮銀行作為金融機(jī)構(gòu)的資本引導(dǎo)意義。

（五）本土化ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)和數(shù)據(jù)庫(kù)將被廣泛應(yīng)用

雖然以MSCI為代表的國(guó)際指數(shù)公司在ESG研究上起步更早，已經(jīng)形成一套較為成熟的ESG指標(biāo)體系。但由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，國(guó)際ESG指標(biāo)在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)過(guò)程中存在很多“水土不服”的問(wèn)題，未能公正客觀的對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)。因此，我國(guó)需要建立本土化的ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)體系和數(shù)據(jù)庫(kù)。此外，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的相關(guān)ESG信息披露政策是從自上而下的角度來(lái)規(guī)范市場(chǎng)，投資者以及學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)在監(jiān)管強(qiáng)制披露的基礎(chǔ)上，還需要更多參考信息進(jìn)行投資決策。因而將本土化ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)和數(shù)據(jù)庫(kù)廣泛應(yīng)用是大勢(shì)所趨。上市銀行作為ESG信息披露的表現(xiàn)較好的行業(yè)，其ESG信息數(shù)據(jù)也將率先進(jìn)一步完善。

（六）ESG相關(guān)人才培養(yǎng)和能力建設(shè)已成當(dāng)務(wù)之急

對(duì)ESG理念的認(rèn)知不足也是當(dāng)前上市銀行ESG信息披露水平的層次不齊的原因之一，上市銀行在未來(lái)需要進(jìn)一步加強(qiáng)ESG相關(guān)人才培養(yǎng)和能力建設(shè)。因此建議銀行業(yè)協(xié)會(huì)定期開(kāi)展ESG信息披露及ESG投資相關(guān)的培訓(xùn)活動(dòng)，通過(guò)邀請(qǐng)專(zhuān)家演講、業(yè)內(nèi)交流等形式提高上市銀行和擬上市銀行對(duì)ESG的認(rèn)知，輔導(dǎo)更多銀行了解ESG信息披露的普適指標(biāo)內(nèi)容和銀行特色指標(biāo)內(nèi)容。同時(shí)，銀行內(nèi)部要對(duì)綠色金融和ESG人才進(jìn)行培養(yǎng)，提高自身業(yè)務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，相關(guān)業(yè)務(wù)人員要了解綠色投資和ESG投資的方法學(xué)及業(yè)務(wù)流程，以更好幫助銀行提高ESG水平。

附注[1] 本文分析的33家上市銀行包括大型商業(yè)銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行）、股份制商業(yè)銀行（中信銀行、光大銀行、民生銀行、招商銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行）、城市商業(yè)銀行（北京銀行、上海銀行、南京銀行、寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、貴陽(yáng)銀行、成都銀行、西安銀行、長(zhǎng)沙銀行、徽商銀行、天津銀行）和農(nóng)村商業(yè)銀行（無(wú)錫銀行、常熟銀行、江陰銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、紫金銀行、青農(nóng)商行）。

作者：王遙   中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)施懿宸

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院講座教授、副院長(zhǎng)，長(zhǎng)三角綠色價(jià)值投資研究院院長(zhǎng)包婕

長(zhǎng)三角綠色價(jià)值投資研究院研究員李雪雯  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院助理研究員