2020年是應(yīng)對氣候變化的關(guān)鍵之年。全球都在關(guān)注國家、區(qū)域和機(jī)構(gòu)參與者履行對《巴黎協(xié)定》承諾的進(jìn)展，包括綠色金融的發(fā)展。歐盟正在加速推進(jìn)其“綠色協(xié)議”，推動(dòng)可持續(xù)金融框架的落地。美國大選的結(jié)果也將影響其在巴黎協(xié)定的去留。亞洲的情況如何？

 

要打贏應(yīng)對氣候變化的戰(zhàn)爭，必須多頭并舉。在亞洲，金融可能是其武器庫中最有效的武器之一。過去五年來，亞洲的綠色金融一路高歌猛進(jìn)。雖然亞洲幅員遼闊，各國情況復(fù)雜，無法一概而論，但我們認(rèn)為，整個(gè)亞洲可持續(xù)金融的成功演進(jìn)離不開一個(gè)共同的因素——監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用。

 

監(jiān)管機(jī)構(gòu)在應(yīng)對環(huán)境外部效應(yīng)和信息不對稱等市場失靈方面取得了巨大進(jìn)展。綠色資本流動(dòng)也隨之加快。

 

 

中國是全球最大的溫室氣體排放國，溫室氣體排放量占全球總量的27%。中國的《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案》的目標(biāo)是每年覆蓋約10萬家工廠的80億噸二氧化碳排放量，并首先從年排放量達(dá)30億噸的燃煤發(fā)電行業(yè)開始實(shí)施。  首次交易將于2020年進(jìn)行。

 

中國的碳排放交易市場規(guī)?？赡艹蔀槿蛑?，并可能與中國以外的其他市場建立聯(lián)系。

 

作為《巴黎協(xié)定》簽署國的印度尼西亞承諾，到2030年自行將碳排放量減少29%，并在國際社會(huì)的支持下最高減排41%。作為履行《巴黎協(xié)定》承諾的一部分，印尼將在2020年試行碳交易。香港綠色金融協(xié)會(huì)副會(huì)長、法國巴黎銀行亞太區(qū)可持續(xù)資本市場主管黃超妮表示：“我們認(rèn)為，如果印度尼西亞能恢復(fù)和保護(hù)其無價(jià)的原始森林，則創(chuàng)造碳信用額的潛力巨大。”

 

一些小國也在貢獻(xiàn)一己之力。盡管新加坡的碳足跡相對較小，僅占全球排放量的0.11%，但新加坡政府已對所有行業(yè)出臺(tái)碳排放稅。新加坡政府將在2020年向每年排放25,000噸二氧化碳當(dāng)量或以上溫室氣體的設(shè)施征收5新元/噸的碳排放稅。2023年，新加坡政府將審查稅率，目標(biāo)是到2030年將稅率提高到10-15新元/噸二氧化碳當(dāng)量。

 

世界各地的投資者一直在表示，他們需要高質(zhì)量的環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）數(shù)據(jù)。在亞洲，企業(yè)的ESG數(shù)據(jù)可能不準(zhǔn)確或完全缺失。令人遺憾的是，多年的自愿披露要求并未改變現(xiàn)狀。

 

過去兩年來，亞洲各地的交易所都做出了巨大努力，使ESG信息披露成為上市企業(yè)的硬性要求。

 

中國就是一個(gè)例子。從2020年起，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將要求所有在中國上市的企業(yè)都必須披露ESG信息。這將使得企業(yè)更好地了解ESG因素的重大影響，因?yàn)槿粢岣吆饬繕?biāo)準(zhǔn)和報(bào)告質(zhì)量的成效，就必須嚴(yán)格遵守規(guī)定，并確保系統(tǒng)合規(guī)。這些規(guī)定還將大大提高投資者以ESG為主要指標(biāo)評估企業(yè)的能力。中國不斷增長的國際投資將進(jìn)一步加強(qiáng)高質(zhì)量的ESG披露和風(fēng)險(xiǎn)管理。

 

同樣，香港交易所（“港交所”）最近宣布“升級(jí)”其ESG報(bào)告規(guī)則。自2020年7月起，港交所上市企業(yè)須報(bào)告董事會(huì)在ESG治理、披露及落實(shí)方面的角色。企業(yè)還必須報(bào)告對氣候變化影響的評估、對社會(huì)關(guān)鍵績效指標(biāo)的披露，以及ESG數(shù)據(jù)的外部認(rèn)證。

 

 

最終目標(biāo)是引導(dǎo)資本流向那些推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向綠色低碳、具有氣候韌性和有利于可持續(xù)轉(zhuǎn)型的活動(dòng)。

 

中國的“十三五”規(guī)劃要求引導(dǎo)更多的資本投入到可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域?！熬G色金融體系推動(dòng)著綠色信貸、綠色債券和綠色基金的發(fā)展，我們看到在2019年上半年，21家主要銀行為支持綠色行業(yè)發(fā)展提供的信貸達(dá)到10.6萬億元人民幣（1.54萬億美元），”中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、香港綠色金融協(xié)會(huì)會(huì)長馬駿解釋道。中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，綠色信貸余額占中國12家主要銀行未償貸款總額的9.6%，與2013年上半年相比，年復(fù)合增長率為13.9%。近年來，中國人民銀行還修訂了其宏觀審慎評估框架，將綠色貸款和綠色債券納入其中，鼓勵(lì)銀行更多發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)。自2016年以來，中國一直是全球領(lǐng)先的綠色債券發(fā)行國，綠色債券累計(jì)發(fā)行量超過一萬億人民幣，未償綠色債券總發(fā)行量為7375.7億元人民幣。

 

2019年5月，香港金融管理局宣布分階段推動(dòng)綠色及可持續(xù)銀行業(yè)發(fā)展。第一階段制定了一個(gè)共同框架，以評估各銀行的“綠色基準(zhǔn)”；第二階段確定具體目標(biāo)；第三階段要求落實(shí)、監(jiān)測和評價(jià)銀行的進(jìn)展情況。香港還首次發(fā)行了10億美元的綠色債券。

 

在大中華區(qū)以外，我們還見證了2019年韓國可持續(xù)債券發(fā)行量的激增。韓國共發(fā)行了5億美元的主權(quán)可持續(xù)債券，支持綠色議程和社會(huì)發(fā)展，成就令人矚目。韓國的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)也紛紛效仿，競相在全球范圍內(nèi)利用ESG資本。2019年，韓國發(fā)行的美元和歐元可持續(xù)債券總額達(dá)到55.4億美元，超過中國。

 

在東南亞，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在身體力行。新加坡金融管理局將銀行的可持續(xù)發(fā)展做法納入其監(jiān)管評估體系。同時(shí)，鼓勵(lì)本地銀行采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并加強(qiáng)ESG披露，包括完成企業(yè)客戶的ESG評估[1]。

 

馬來西亞中央銀行似乎從歐盟汲取了靈感，計(jì)劃為銀行和保險(xiǎn)公司建立一個(gè)“基于原則”的綠色分類系統(tǒng)，以識(shí)別和標(biāo)記可能有助于實(shí)現(xiàn)氣候變化目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)[2]。印度尼西亞對于綠色債券鄭重其事，分別于2018年和2019年發(fā)行了具有里程碑意義的綠色伊斯蘭債券，未償總額達(dá)27.4萬億印尼盾（20億美元）。

 

總體而言，從2016年到2019年，亞洲發(fā)行的可持續(xù)債券每年增長了約48%，表明需求和供應(yīng)強(qiáng)勁。

資料來源：彭博、法國巴黎銀行 

 

 

在債券市場之外，ESG投資取得積極進(jìn)展，但仍處于落后位置。根據(jù)國際貨幣基金組織最新版《金融穩(wěn)定報(bào)告》，廣義而言，有近2000只基金在ESG策略下投資了8500億美元的管理資產(chǎn)[3]。亞洲缺口仍非常明顯，亞洲投資者需要逐步填補(bǔ)。

 

亞洲證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)《全球負(fù)責(zé)任投資評論》，日本是ESG投資的第三大市場，基金公司爭相投資于一系列ESG投資策略。ESG投資成為日本的主流，離不開資產(chǎn)所有者的大力推動(dòng)，包括資金規(guī)模達(dá)159.21萬億日元（1.45萬億美元）的政府養(yǎng)老金投資基金（GPIF），以及日本郵政保險(xiǎn)等壽險(xiǎn)公司。

 

馬駿認(rèn)為，香港顯然還有更多工作要做?！跋愀圩C券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（香港證監(jiān)會(huì)）最近開展了一項(xiàng)調(diào)查，以確定持牌資產(chǎn)管理公司在投資決策中如何看待ESG因素及氣候風(fēng)險(xiǎn)。在接受調(diào)查的660家持牌資產(chǎn)管理公司中，始終將ESG因素納入投資和風(fēng)險(xiǎn)管理流程中的只占35%。只有23%的資產(chǎn)管理公司制定了程序來管理氣候變化風(fēng)險(xiǎn)對財(cái)務(wù)的影響?！?/div>