東海證券近日發(fā)布電池及儲(chǔ)能行業(yè)周報(bào)：以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，儲(chǔ)能市場(chǎng)增速較高。 

以下為研究報(bào)告摘要：

市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（11/25-12/01）申萬(wàn)電池板塊整體上漲0.77%，跑輸滬深300指數(shù)0.55個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、天際股份、億緯鋰能、廈鎢新能；凈流出前五為福能東方、先導(dǎo)智能、富臨精工、德業(yè)股份、天奈科技。

電池板塊

（1）電動(dòng)車需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度向好。乘聯(lián)分會(huì)：11月1-24日國(guó)內(nèi)新能源乘用車零售86.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。汽車報(bào)廢更新+以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，11月年末新能源汽車市場(chǎng)保持旺銷，政策作用力較強(qiáng)，新能源汽車市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。各車企年底車企沖量，市場(chǎng)熱度有望進(jìn)一步提升，疊加新能源新產(chǎn)品迭代迅速，對(duì)市場(chǎng)銷量構(gòu)成有力支撐，預(yù)計(jì)2024年全年新能源汽車銷量達(dá)1250萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%+。

（2）行業(yè)供給端有序調(diào)整，價(jià)格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價(jià)格震蕩運(yùn)行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過于求的局面下價(jià)格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣；3）負(fù)極材料：石墨化需求邊際改善，但價(jià)格維持在成本線附近，后續(xù)下降空間小；4）隔膜：本周隔膜市場(chǎng)需求穩(wěn)定，儲(chǔ)能和數(shù)碼淡季影響整體可控，月度排產(chǎn)持平；5）電解液：整體需求穩(wěn)定，本周六氟磷酸鋰價(jià)格震蕩運(yùn)行。

建議關(guān)注：寧德時(shí)代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2024年出貨480GWh，全年利潤(rùn)約505億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬(wàn)噸，江西項(xiàng)目約3萬(wàn)噸，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。特銳德：公司在保持傳統(tǒng)箱變電力設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的前提下，受益于電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)升級(jí)，未來有望迎來新的業(yè)績(jī)?cè)隽?。公司作為全?guó)充電運(yùn)營(yíng)商龍頭，在資金、渠道、技術(shù)、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前已扭虧為盈。

儲(chǔ)能板塊

（1）本周新增21個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目，5個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目。本周（截止11月29日）多個(gè)大型框采項(xiàng)目拉動(dòng)儲(chǔ)能招標(biāo)市場(chǎng)大幅回升，從容量上看，儲(chǔ)能項(xiàng)目招中標(biāo)總規(guī)模為3.97GW/27.36GWh，其中招標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為2.83GW/23.48GWh；中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為1.14GW/3.89GWh；中標(biāo)價(jià)格方面，本周儲(chǔ)能EPC中標(biāo)均價(jià)0.79元/Wh，環(huán)比下滑。

（2）國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)整體增速較高，工商儲(chǔ)發(fā)展略顯低迷。截止2024年10月底全國(guó)新型儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)23.42GW/58.86GWh，同比+118%；2024年10月全國(guó)新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)2.04GW/5.50GWh，同比+236%、環(huán)比+82%，儲(chǔ)能市場(chǎng)整體保持較高增速。從細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景來看，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能仍占據(jù)主流（占比69%），用戶側(cè)儲(chǔ)能占比較低（約6%）；工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展尚不及預(yù)期，2024年10月全國(guó)工商業(yè)儲(chǔ)能新增裝機(jī)0.05GW/0.14GWh，同比-46%、環(huán)比+29%，主要系政策環(huán)境收緊及項(xiàng)目盈利性暫不明朗所致。

建議關(guān)注：上能電氣：1）公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括上游儲(chǔ)能逆變器、中游儲(chǔ)能電池PACK產(chǎn)線及下游電站。2）公司充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)光儲(chǔ)一體化布局，儲(chǔ)能產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)開拓，中標(biāo)多個(gè)大額儲(chǔ)能項(xiàng)目，儲(chǔ)能逆變器出貨量國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。