在湖南省，某銀行長沙分行向一家節(jié)能公司發(fā)放了20年期、總額1.16億元的項目貸款。這個項目的目標，是利用穿城而過的湘江水，為一座新城打造一臺巨大的綠色“空調(diào)”——水源熱泵區(qū)域能源系統(tǒng)。

項目滿負荷運行后，每年可節(jié)約標煤2230噸，減排二氧化碳5560噸。這個案例是我國龐大綠色信貸資金精準“滴灌”綠色基礎(chǔ)設(shè)施升級的典型縮影。

自2016年中國人民銀行牽頭七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》以來，我國綠色金融體系日趨完善，成為驅(qū)動新能源、綠色交通等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的強大引擎。

“目前，我國綠色信貸與綠色債券的余額已達到45萬億元，折算成美元就是6萬億美元，遠遠大于任何其他國家綠色信貸與綠債余額的數(shù)字。”在近日舉辦的2025北京綠色發(fā)展論壇上，中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院（綠金院）院長馬駿介紹說。

45萬億元人民幣，如何讀懂這個全球首位數(shù)字背后的意義？馬駿給出了他的答案：若將時間軸拉長至2016年，這條從平緩起點畫出的陡峭曲線，展現(xiàn)的遠不止是規(guī)模的暴增，更是中國綠色金融“自上而下”體系化建設(shè)的成果。

體系構(gòu)建與規(guī)模成就——綠色金融的“四大支柱”

馬駿指出，中國綠色金融的“正式起點”可追溯至2016年。當年，由中國人民銀行牽頭七部委發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，是全球首個國家層面的系統(tǒng)性綠色金融政策框架。

馬駿強調(diào)，與歐洲早期自下而上的市場自發(fā)模式不同，中國的路徑強調(diào)頂層設(shè)計與系統(tǒng)構(gòu)建。近十年來，這套體系成功構(gòu)筑了“四大支柱”。

一是構(gòu)建了統(tǒng)一的標準體系。從早期的多項標準并行，到2025年整合發(fā)布《綠色金融支持項目目錄》，我國實現(xiàn)了對綠色金融活動認定的統(tǒng)一規(guī)范，為企業(yè)融資提供了清晰指引。

二是強化了信息披露要求。中國早期即要求獲得綠色融資的主體披露環(huán)境效益信息。近年來，相應(yīng)的政策措施不斷完善。2024年，財政部發(fā)布了《企業(yè)可持續(xù)披露準則——基本準則（試行）》，前半年，《企業(yè)可持續(xù)披露準則第一號——氣候（試行）》也已完成向全社會征求意見。中國正積極對接國際可持續(xù)披露準則，以提升透明度。

第三，豐富的產(chǎn)品體系。中國已建成全球最大的綠色金融市場。截至2025年二季度末，本外幣綠色貸款余額已達42.39萬億元，同比增長22.0%。同時，綠色債券余額達2.3萬億元，另有上千支綠色股權(quán)基金。這些資金大規(guī)模投向了對實現(xiàn)“雙碳”目標至關(guān)重要的領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級產(chǎn)業(yè)貸款余額規(guī)模最大，達18.75萬億元；能源綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)貸款余額為8.25萬億元，增速顯著。從行業(yè)看，電力，熱力行業(yè)（8.66萬億元）和交通運輸業(yè)（7.64萬億元）是絕對的投放主力。馬駿指出，這“精準聚焦于減排潛力最大的關(guān)鍵行業(yè)”，強力支撐了中國在新能源裝機、電動車、電池產(chǎn)量等綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域全球占比超過50%的領(lǐng)先地位。

第四，有效的激勵機制。馬駿以浙江湖州為例，闡述了激勵機制的關(guān)鍵作用。多年來，湖州通過強有力的地方激勵政策，使綠色信貸占比達到34%（全國平均約15%），年均增速高達40%，且綠色項目平均融資成本比非綠色項目低20個基點。馬駿指出：“有激勵機制和沒有激勵機制對綠色金融發(fā)展有天壤之別。”

新焦點與未來預(yù)期——轉(zhuǎn)型金融的必然性與挑戰(zhàn)

在綠色信貸于“純綠”領(lǐng)域取得巨大成就的同時，金融支持的焦點正在向更廣闊、更艱難的領(lǐng)域擴展，即支持高碳行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型。

馬駿明確指出：“綠色金融過去各種各樣的目錄，里面這些項目基本叫‘純綠’項目……我們的經(jīng)濟當中還有大量的經(jīng)濟活動是高碳的活動?！?他分析認為，實現(xiàn)“雙碳”目標的真正挑戰(zhàn)與核心潛力，正蘊藏于鋼鐵、水泥、化工、造船、航空及既有建筑這些高碳領(lǐng)域。與之對應(yīng)的是，它們對旨在提供低成本資金的“轉(zhuǎn)型金融”有著最為強烈的需求。

據(jù)介紹，“轉(zhuǎn)型金融”這一新概念在近三四年間迅速成為全球共識。馬駿坦言，“轉(zhuǎn)型金融”在G20轉(zhuǎn)型金融框架內(nèi)包含五大支柱：界定標準、披露要求、金融產(chǎn)品、激勵機制和公正轉(zhuǎn)型。其核心使命，就是為上述高碳產(chǎn)業(yè)的減碳活動提供低成本資金，防止“一刀切”帶來的經(jīng)濟與社會風險。

盡管轉(zhuǎn)型金融目前的業(yè)務(wù)量還很小，但前景廣闊，馬駿預(yù)計其增長潛力將遠超“純綠”金融。他認為，根據(jù)若干開展轉(zhuǎn)型金融試點地區(qū)的數(shù)據(jù) ，轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)量可能連續(xù)多年出現(xiàn)“100%的增長”，但其發(fā)展仍面臨關(guān)鍵瓶頸。

首先，標準與“洗綠”風險。必須明確轉(zhuǎn)型活動的科學界定標準，以防“假轉(zhuǎn)型”問題。目前國內(nèi)20多個地方轉(zhuǎn)型目錄的出臺是第一步。

其次，企業(yè)需要專業(yè)的轉(zhuǎn)型規(guī)劃。轉(zhuǎn)型是一個漫長過程，例如，鋼鐵企業(yè)從高碳到近零碳需要二三十年的路徑規(guī)劃，亟需銀行或第三方機構(gòu)輔導(dǎo)企業(yè)制定科學的、符合《巴黎協(xié)定》和國家雙碳、NDC要求的轉(zhuǎn)型目標。

最后，金融產(chǎn)品需更多元。除可持續(xù)掛鉤貸款（SLL）和債券（SLB）外，迫切需要發(fā)展針對轉(zhuǎn)型的股權(quán)投資（如轉(zhuǎn)型基金）和風險緩釋工具（如技術(shù)保險），以解決企業(yè)資本金不足和新技術(shù)應(yīng)用的風險問題。

馬駿最后強調(diào)，推動轉(zhuǎn)型金融發(fā)展同樣需要激勵機制。他呼吁將類似央行碳減排支持工具的政策范圍擴大至符合條件的轉(zhuǎn)型活動，同時地方政府應(yīng)提供貼息、擔保等支持。