1997年，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第三次締約方大會(huì)通過國際性公約《京都協(xié)議書》，標(biāo)志著碳排放權(quán)交易進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用階段?！毒┒甲h定書》下的三種市場機(jī)制，即國際碳排放權(quán)交易（ET）、聯(lián)合履約機(jī)制(JI)和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）為國家與國家之間的碳排放權(quán)交易設(shè)立了藍(lán)本。

ET機(jī)制指同為締約國的發(fā)達(dá)國家將其超額完成的減排義務(wù)指標(biāo)，以貿(mào)易方式（而不是項(xiàng)目合作的方式）直接轉(zhuǎn)讓給另外一個(gè)未能完成減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國家；JI機(jī)制指同為締約國的發(fā)達(dá)國家之間通過項(xiàng)目合作，轉(zhuǎn)讓方扣除部分可分配的排放量（AAUs），轉(zhuǎn)化為減排單位（ERUs）給予投資方；CDM機(jī)制指履約的發(fā)達(dá)國家提供資金和技術(shù)援助，與發(fā)展中國家開展溫室氣體減排項(xiàng)目合作，換取投資項(xiàng)目產(chǎn)生的部分或全部“核證減排量”（CERs），作為其履行減排義務(wù)的組成部分。除了《京都議定書》規(guī)定的三種機(jī)制之外，還有一個(gè)自愿減排機(jī)制（VER），主要是一些企業(yè)或個(gè)人為履行社會(huì)責(zé)任，自愿開展碳減排及碳交易的機(jī)制。

《京都協(xié)議書》生效后的二十多年間，全球減排進(jìn)度明顯加快，ET機(jī)制被許多國家模仿，建立起本國國內(nèi)的碳排放權(quán)交易體系；而JI和CDM機(jī)制有效地撬動(dòng)其他行業(yè)的資源來投資低碳創(chuàng)新技術(shù)手段，為項(xiàng)目在存續(xù)期內(nèi)提供現(xiàn)金流收入，極大地促進(jìn)了低碳投資領(lǐng)域的發(fā)展。截至2020年底，全球共建立了31個(gè)碳排放權(quán)交易體系，碳排放權(quán)交易市場從經(jīng)濟(jì)學(xué)家論文中的一個(gè)抽象概念徹底成為現(xiàn)實(shí)。