綠色技術(shù)進(jìn)步需要綠色金融支持
在綠色溢價(jià)的分析框架下,通過技術(shù)進(jìn)步降低零碳技術(shù)的生產(chǎn)成本,是兼顧兩個(gè)40年約束的關(guān)鍵。
問題是如何實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步?清潔能源的快速發(fā)展可以給出一些啟示:光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模每翻一倍,成本可下降約13%;風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模每翻一倍,成本可下降約7%。這體現(xiàn)了清潔能源的制造業(yè)屬性,也體現(xiàn)了大規(guī)模的投資需求在促進(jìn)
碳中和技術(shù)進(jìn)步中的重要作用。
我們從碳中和技術(shù)路徑的角度對綠色投資需求進(jìn)行了測算。分析表明,清潔電氣化、
節(jié)能減排以及氫能、碳捕捉是實(shí)現(xiàn)碳中和的主要技術(shù)路徑,這將會產(chǎn)生三個(gè)方面的投資需求,即:光伏等成熟零碳技術(shù)投資、燃煤發(fā)電等高碳技術(shù)
節(jié)能減排投資以及氫能、碳捕捉等尚不成熟的零碳技術(shù)研發(fā)、投資。未來40年,這三個(gè)層面帶來的綠色投資需求將達(dá)到140萬億元,年化來看約占每年GDP的2%。
龐大的綠色投資規(guī)模,需要綠色金融大發(fā)展與之配套。目前看,這兩者之間的匹配度并不高。例如,2019年信貸在中國綠色融資中的占比高達(dá)約90%,綠色債券和綠色股權(quán)僅占7%和3%。對于
電力行業(yè)而言,它的綠色溢價(jià)比較低,可以采取風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的信貸作為主要的金融支持方式。但對于交運(yùn)、建筑等行業(yè)而言,它們所依賴的氫能、碳捕捉等碳中和技術(shù)尚不成熟,更適合采用風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的直接融資方式。因此,綠色股權(quán)和債券融資占未來綠色金融的比重,有望從當(dāng)前的10%上升至約40%。
從綠色投資的角度看,綠色金融除了追求規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大外,更重要的是要加速綠色資本
市場的發(fā)展,以加大對氫能、碳捕捉、儲能等碳中和技術(shù)的研發(fā)支持。對此,我們提出如下建議。
一是制定統(tǒng)一的中國綠色標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)前我國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)存在多頭監(jiān)管、規(guī)定不完善、國際兼容性差的問題,建議從三個(gè)方面推進(jìn)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)建設(shè):更加明確和系統(tǒng)地制定綠色金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn);標(biāo)準(zhǔn)制定和項(xiàng)目認(rèn)定應(yīng)逐步與國際標(biāo)準(zhǔn)兼容;大力發(fā)展
第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu),適時(shí)引入國際第三方評估機(jī)構(gòu)。
二是完善激勵(lì)
政策,促進(jìn)綠色金融市場全面發(fā)展。在負(fù)債成本端,擴(kuò)大資金來源和降低負(fù)債成本,解決綠色產(chǎn)品期限匹配和綠色資產(chǎn)定價(jià)問題;在信用成本端,由國家出資發(fā)起設(shè)立擔(dān)?;穑档途G色信貸、綠色信用債違約成本支出,以保險(xiǎn)或擔(dān)?;鸬姆绞街涡庞萌谫Y類綠色產(chǎn)品;在稅收成本端,給予綠色投資者稅收優(yōu)惠,提升綠色投資積極性;在資本成本端,降低綠色產(chǎn)品的資本金占用;在交易成本端,降低行政環(huán)節(jié)審批要求和擴(kuò)大綠色項(xiàng)目退出渠道。
三是加強(qiáng)綠色金融理念培養(yǎng),推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)“服務(wù)”和“引導(dǎo)”并重。環(huán)境、社會和公司治理(ESG)投資是需要金融機(jī)構(gòu)“引導(dǎo)”發(fā)力的重點(diǎn)領(lǐng)域。從資金屬性角度來看,養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等長期資金以及主權(quán)基金追求長期的穩(wěn)健回報(bào)、關(guān)注投資對象的長期價(jià)值基礎(chǔ),且肩負(fù)著為可持續(xù)社會投資的責(zé)任,與ESG理念契合,應(yīng)成為綠色產(chǎn)業(yè)等ESG領(lǐng)域的重要資金來源。建議根據(jù)資金和機(jī)構(gòu)的性質(zhì),綜合采用行政監(jiān)管強(qiáng)制要求和市場政策激勵(lì)加入等方式,提升公眾和資管機(jī)構(gòu)責(zé)任投資和長期投資意識,引導(dǎo)資金流向ESG領(lǐng)域。另外,也要鼓勵(lì)資管機(jī)構(gòu)自愿加入責(zé)任投資原則組織(UN-PRI)。