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梅德文:碳中和目標(biāo)下的碳市場(chǎng)機(jī)遇、挑戰(zhàn)與展望

2021-10-8 10:47 來(lái)源: 人大生態(tài)金融

中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)或者金融轉(zhuǎn)型也是在“碳中和”時(shí)代面臨著重大挑戰(zhàn)


我們都知道,中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)是以間接融資,也就是以銀行為主。它還是存在著兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn):

其一是中國(guó)的證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用相比于銀行還是有一定的差距。

其二是中國(guó)金融資產(chǎn),據(jù)統(tǒng)計(jì),2020年底我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為353.19萬(wàn)億元人民幣,其中,銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為319.74萬(wàn)億元,證券業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為10.15萬(wàn)億元,保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為23.3萬(wàn)億元。

如果穿透這些巨量的金融資產(chǎn),我們發(fā)現(xiàn),它的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)有很大一部分比例都是化石能源資產(chǎn),遠(yuǎn)高于世界的平均水平。根據(jù)美國(guó)著名學(xué)者杰里米·里夫金的研究,世界化石能源資產(chǎn)可能會(huì)在2025-2030年之間發(fā)生一次危機(jī),也就是化石能源資產(chǎn)將會(huì)大幅度貶值縮水,特別是以煤炭為代表的資產(chǎn),比如說(shuō)煤電,未來(lái)的違約率可能會(huì)很高,導(dǎo)致金融體系資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口很大,這就是中國(guó)金融資產(chǎn)在“碳中和”時(shí)代面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述,中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以資源密集型,以制造業(yè)為主,能源結(jié)構(gòu)以煤為主,金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以化石能源資產(chǎn)為主,導(dǎo)致中國(guó)“碳中和”的風(fēng)險(xiǎn)壓力巨大。

在此,我們可以專門比較一下中國(guó)和美國(guó)的發(fā)展,這是世界第二大經(jīng)濟(jì)體與世界第一大經(jīng)濟(jì)體的對(duì)標(biāo),也是世界最大的發(fā)展中國(guó)家與世界最大的發(fā)達(dá)國(guó)家之間的對(duì)標(biāo)。2020年,中國(guó)GDP約為美國(guó)的70%,人口大約是美國(guó)的430%,能耗大約是美國(guó)的150%,碳排放大約是美國(guó)的200%,廣義貨幣發(fā)行量(M2)大約是美國(guó)的175%。這樣一組數(shù)字對(duì)比說(shuō)明,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)效率、能源效率、金融效率都有待提升,如果要如期實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo),可能我們的經(jīng)濟(jì)、能源、金融都要綠色轉(zhuǎn)型,這就是發(fā)展和減排的“兩難”。也就是中國(guó)當(dāng)前“碳中和”面臨的巨大挑戰(zhàn)。

當(dāng)然,我們說(shuō)中國(guó)“碳中和”的機(jī)遇也同樣是千載難逢。美國(guó)著名學(xué)者杰里米·里夫金說(shuō),目前是以風(fēng)光等新能源、信息技術(shù)、生物技術(shù)并發(fā)為代表的第三次工業(yè)革命。在這次革命中,中國(guó)的機(jī)會(huì)最大,為什么這么說(shuō)呢?因?yàn)樵谀茉垂┙o側(cè),中國(guó)目前已經(jīng)擁有世界最大的風(fēng)光新能源生產(chǎn)體系。2020年風(fēng)光裝機(jī)分別是2.81億千瓦、2.53億千瓦,合計(jì)5.34億千瓦。而且總書記已經(jīng)鄭重宣布,風(fēng)光裝機(jī)總量到2030年要達(dá)到12億千瓦,這也就意味著從現(xiàn)在開(kāi)始,每年還需要增加6000多萬(wàn)千瓦裝機(jī),中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)具備全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),包括上游的硅片、中游的電池與電池板,下游的發(fā)電站都有巨大的優(yōu)勢(shì)。舉例說(shuō)明,我們光伏的重要公司隆基股份市值已經(jīng)達(dá)到5000億,就是已經(jīng)超過(guò)神華公司了;

在傳輸側(cè),中國(guó)有世界最先進(jìn),技術(shù)最成熟,居于世界領(lǐng)先地位的特高壓電網(wǎng),特高壓電網(wǎng)的特點(diǎn)是長(zhǎng)距離、大容量、低損耗;在能源消納側(cè)或者應(yīng)用側(cè),我國(guó)的儲(chǔ)能與新能源汽車發(fā)展突飛猛進(jìn),據(jù)工信部肖部長(zhǎng)宣布,我國(guó)新能源汽車總銷量連續(xù)6年穩(wěn)居世界第一,累計(jì)銷售超過(guò)500萬(wàn)輛;國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦主任也認(rèn)為,中國(guó)在本次工業(yè)革命或者能源革命之中已經(jīng)具備了成本優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)與政策優(yōu)勢(shì),中國(guó)新能源汽車發(fā)展大有可為。他還做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)研究,據(jù)分析,美國(guó)、日本、歐盟每千人汽車保有量分別是845輛、423輛、575輛,而中國(guó)目前僅有173輛,假定未來(lái)我們要達(dá)到400輛,還有將近230多輛可以直接采用新能源汽車,而發(fā)達(dá)國(guó)家必須達(dá)到使用周期之后才能替換,也就是說(shuō)它有沉默成本和重置成本,而我們提早轉(zhuǎn)型,成本就很低。

舉例汽車產(chǎn)業(yè),根據(jù)去年11月份的一個(gè)統(tǒng)計(jì),世界十大市值汽車公司,比亞迪已經(jīng)發(fā)展成為世界第四大市值的汽車公司,蔚來(lái)第六,上汽第十,十大市值汽車公司,中國(guó)已經(jīng)占據(jù)三席,當(dāng)然這是去年底的統(tǒng)計(jì),這個(gè)數(shù)字都是變化的。在儲(chǔ)能方面,中國(guó)鋰電池電池產(chǎn)量世界第一,寧德時(shí)代穩(wěn)居世界首位,今年股市上把寧德時(shí)代稱為“寧王”,這個(gè)“寧王”的市值已經(jīng)達(dá)到1.2萬(wàn)億,而且儲(chǔ)能還有類似規(guī)模效應(yīng)或者摩爾定律的萊特定律,也就是說(shuō)當(dāng)某個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)量翻一倍之后,它的成本可以下降15%以上。具體到儲(chǔ)能說(shuō),電動(dòng)車每增加1倍,電池價(jià)格就能下降28%,據(jù)說(shuō)到2025年,最遲到2030年全球電動(dòng)車產(chǎn)量會(huì)從去年的200萬(wàn)輛增加到4000萬(wàn)輛,在電動(dòng)車這個(gè)超級(jí)賽道上,中國(guó)突飛猛進(jìn),大有可為。

在綠色金融方面,我們國(guó)家擁有世界上最大規(guī)模的綠色信貸市場(chǎng)。去年底,本外幣綠色信貸規(guī)模將近12萬(wàn)億,存量規(guī)模世界第一;綠色債券存量約8000億,居世界第二;中國(guó)還是世界最大的碳市場(chǎng)。今年7月開(kāi)啟的全國(guó)電力碳市場(chǎng)交易配額將近40億噸,超過(guò)歐盟,已經(jīng)成為首位。我們可以分析一下,看交易量,從7月16日開(kāi)市到7月底,統(tǒng)計(jì)這11個(gè)交易日,累計(jì)成交量將近600萬(wàn)噸,成交額將近3億,平均價(jià)格50元/噸。這個(gè)價(jià)格大家可能沒(méi)有感覺(jué),也就是全國(guó)碳市場(chǎng)50元的價(jià)格是試點(diǎn)碳市場(chǎng)價(jià)格的2倍以上,可以說(shuō)我們?nèi)珖?guó)碳市場(chǎng)取得了“開(kāi)門紅”的驕人業(yè)績(jī)。當(dāng)然,如何兼顧價(jià)格穩(wěn)定和持續(xù)流動(dòng)性之間是個(gè)難題,如果我們能夠把碳市場(chǎng)做大做強(qiáng),做到既有規(guī)模還有流動(dòng)性,能夠讓它的價(jià)格反映真實(shí)的邊際減排成本,照這樣發(fā)展,金融市場(chǎng)就可以為我們中國(guó)碳中和解決大規(guī)模的低成本長(zhǎng)期資金,中國(guó)就有可能抓住第三次工業(yè)革命的巨大的歷史性機(jī)遇,通過(guò)發(fā)展綠色技術(shù),綠色產(chǎn)業(yè),綠色金融,從過(guò)去的資源依賴走向技術(shù)依賴,從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)的技術(shù)生長(zhǎng)周期。為什么我講需要一個(gè)大規(guī)模、低成本的長(zhǎng)期資金,這對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新至關(guān)重要。

關(guān)于中國(guó)“碳中和”的投資,清華大學(xué)與中金公司等很多機(jī)構(gòu)都分別測(cè)算,得出大致相近的結(jié)論,就是中國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳中和”或者說(shuō)要完成能源轉(zhuǎn)型需要差不多140萬(wàn)億的投資。這140萬(wàn)億投資,我們知道,必須需要一個(gè)長(zhǎng)期的,低成本的大規(guī)模資金支持,三個(gè)要素:大規(guī)模、低成本、長(zhǎng)期,有這樣的資金支持,它需要金融市場(chǎng)的支持。每一次工業(yè)革命的背后都離不開(kāi)金融市場(chǎng)的支持。

我們回顧歷史,每次全球工業(yè)革命都開(kāi)啟一輪技術(shù)長(zhǎng)周期帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),大約持續(xù)60-100年,再次比較一下前兩次工業(yè)革命,每次工業(yè)革命都有一個(gè)特點(diǎn),能源供給,能源消納,金融支持“三位一體”形成一個(gè)協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展模式。比如說(shuō)能源供給,第一次工業(yè)革命是煤,第二次工業(yè)革命是油;傳輸通道,第一次工業(yè)革命是火車,第二次工業(yè)革命是石油管道與電網(wǎng);能源消納,第一次工業(yè)革命包括火車、紡織等等,第二次工業(yè)革命是汽車;金融市場(chǎng)支持,第一次工業(yè)革命是銀行,第二次工業(yè)革命是銀行+資本市場(chǎng);當(dāng)然,我們也可以總結(jié)為結(jié)算貨幣,第一次工業(yè)革命是英鎊,第二次工業(yè)革命是美元。

由此可知,第一次工業(yè)革命和第二次工業(yè)革命能源供給、產(chǎn)業(yè)消納和金融協(xié)同支持的創(chuàng)新、發(fā)展、協(xié)同的模式,第一次工業(yè)革命是煤+鐵路+銀行,第二次工業(yè)革命是石油+汽車+資本市場(chǎng),我們可以探討采用風(fēng)光新能源+電動(dòng)車+碳市場(chǎng)的協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展的模式,可以形成一個(gè)完美的閉環(huán),加入這一輪技術(shù)長(zhǎng)周期工業(yè)的革命大潮,以最低成本,最高效率地實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”與“碳中和”,從而抓住第三次工業(yè)革命這一千載難逢的歷史性機(jī)遇。

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