近年來(lái)，全球疫情擾動(dòng)、氣候多變、能源緊張等
問(wèn)題愈發(fā)凸顯，促使ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）理念逐漸成為全球經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型、
減排降碳、可持續(xù)發(fā)展的共識(shí)。越來(lái)越多的投資者開(kāi)始關(guān)注企業(yè)ESG風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)級(jí)也成為衡量企業(yè)ESG表現(xiàn)的重要參考。
目前我國(guó)ESG投資處在怎樣的發(fā)展階段？在中國(guó)推廣ESG標(biāo)準(zhǔn)還面臨哪些挑戰(zhàn)？從投資收益角度看，ESG指標(biāo)究竟能否為資管行業(yè)提供有效參考？
日前，法國(guó)巴黎銀行亞太區(qū)可持續(xù)資本
市場(chǎng)主管黃超妮在接受上海證券報(bào)專訪時(shí)分享了她的觀點(diǎn)。黃超妮在可持續(xù)金融領(lǐng)域擁有超過(guò)173年的經(jīng)驗(yàn)，曾在法國(guó)外貿(mào)銀行（Natixis）、標(biāo)普Trucost、MSCI和聯(lián)合國(guó)擔(dān)任過(guò)多個(gè)與ESG相關(guān)的重要職位。
她表示，亞太地區(qū)的可持續(xù)債券發(fā)行量近年來(lái)一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2020年到2022年翻了一倍。其中，中國(guó)在綠色債券發(fā)行和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券發(fā)行方面明顯領(lǐng)先。隨著全球資金對(duì)ESG投資的興趣日漸濃厚，黃超妮認(rèn)為，全球ESG標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的步伐正不斷加快，持續(xù)增強(qiáng)信息披露在吸引國(guó)際資金、支持經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型、防范企業(yè)“漂綠”等多個(gè)方面將發(fā)揮重要作用。
“其實(shí)在今年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不十分明朗的情況下，我們看到ESG債券市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力還是非常強(qiáng)勁的。2023年上半年全球ESG債券發(fā)行量大概在4702億美元左右，這一規(guī)模較去年同期增長(zhǎng)15%。所以，在整個(gè)債券市場(chǎng)的寒冬中還能出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，其實(shí)已經(jīng)反映出了ESG資產(chǎn)的韌性，以及資本市場(chǎng)對(duì)其的青睞。”黃超妮表示。
聚焦到中國(guó)市場(chǎng)，她表示，中國(guó)引領(lǐng)了亞洲地區(qū)可持續(xù)債券的市場(chǎng)，甚至也在逐漸領(lǐng)導(dǎo)全球ESG市場(chǎng)的發(fā)展?！拔覀冾A(yù)測(cè)今年全年全球綠色債券市場(chǎng)的發(fā)行量可以達(dá)到六千億美元的規(guī)模，而中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)行規(guī)?？梢赃_(dá)到1250億美元，位居全球第二?！?/div>
“亞太地區(qū)今年有望成為僅次于歐洲的第二大綠色債券發(fā)行地，其中，中國(guó)將在這一方面領(lǐng)跑亞太。”黃超妮稱，截至目前，中國(guó)發(fā)行的綠色債券已占亞太總量的40%，隨后是韓國(guó)（23%）和日本（19%）。而亞太地區(qū)ESG債券發(fā)行量占該地區(qū)總債券發(fā)行量的21%，是全球平均水平10%的兩倍。
在“雙碳”目標(biāo)引導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力下，ESG已成為各界熱捧的研究和發(fā)展方向。但由于市場(chǎng)對(duì)ESG理解和應(yīng)用不夠充分，也造成了一些誤解，不乏市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為這一概念“太虛”，或只是企業(yè)“裝點(diǎn)門(mén)面”的一種做法。
對(duì)此，黃超妮表示，其實(shí)ESG目前已經(jīng)是投資界一個(gè)常態(tài)化的認(rèn)知。根據(jù)法國(guó)巴黎銀行的調(diào)研以及與投資者的直接對(duì)話，91%的投資人已經(jīng)建立了ESG研究的系統(tǒng)，而超過(guò)60%的投資人已經(jīng)將ESG因素納入到投資的整個(gè)流程中?！八?，其實(shí)ESG這個(gè)因素對(duì)投資決策確實(shí)會(huì)起到一定的作用，裝點(diǎn)門(mén)面的說(shuō)法可能已經(jīng)比較過(guò)時(shí)的了。”
當(dāng)被問(wèn)及從實(shí)踐數(shù)據(jù)來(lái)看，ESG能否為投資者提供有效參考時(shí)，黃超妮表示，ESG指標(biāo)更多的是前瞻性預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，不能籠統(tǒng)地把某些行業(yè)周期性的表現(xiàn)理解成為對(duì)ESG投資的利好或者利弊。ESG表現(xiàn)較好的公司往往可以通過(guò)提升信用品質(zhì)、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、降低融資成本等渠道提升其財(cái)務(wù)績(jī)效水平，也可以幫助投資者甄別出優(yōu)質(zhì)企業(yè)，與投資回報(bào)息息相關(guān)。
增強(qiáng)信息披露是防范企業(yè)“漂綠”的最有效手段
近年來(lái)，我國(guó)上市公司ESG信息披露工作發(fā)展迅速。根據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年，逾1700家公司單獨(dú)編制并發(fā)布2022年ESG相關(guān)報(bào)告，占比34%，這一比例較往年進(jìn)一步提升。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)企業(yè)的ESG信息披露仍有非常大的提升空間。
黃超妮表示，當(dāng)前中國(guó)企業(yè)在ESG信息披露，特別是氣候變化方面的信息披露還有待加強(qiáng)。“如果我們看投資偏好的話，投資人確實(shí)對(duì)氣候變化存在較顯著的偏好關(guān)注，而中資企業(yè)在轉(zhuǎn)型路徑時(shí)間表、可定量的減排目標(biāo)等方面做得還不夠?！?/div>
但她也強(qiáng)調(diào)，隨著ISSB可持續(xù)信披準(zhǔn)則的落地，中國(guó)在氣候變化方面的信息披露有望逐漸與國(guó)際接軌，這對(duì)中國(guó)ESG市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的“打通”起到關(guān)鍵性作用。黃超妮認(rèn)為，2023年6月ISSB制定的可持續(xù)信披準(zhǔn)則正式發(fā)布，這為全球統(tǒng)一業(yè)續(xù)信息披露做了一個(gè)非常好的鋪墊。全球可持續(xù)信披標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，有望改變中國(guó)企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)劣勢(shì)。
越來(lái)越多的企業(yè)在推動(dòng)ESG實(shí)踐、講述ESG故事，隨之浮現(xiàn)的問(wèn)題同樣不容忽視，其中一大風(fēng)險(xiǎn)便是“漂綠”。
“防范‘漂綠’的風(fēng)險(xiǎn)，需要軟硬兼施。”黃超妮表示，“雖然我們目前還沒(méi)有明確地看到監(jiān)管手段來(lái)懲罰‘漂綠’行為，但是諸如歐盟或者澳大利亞，已經(jīng)開(kāi)始對(duì)防范‘漂綠’做出努力；此前中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》等文件的推出增強(qiáng)了境內(nèi)外綠色定義的互通性，也在一定程度上制止了‘漂綠’的行為。”
“其實(shí)持續(xù)增強(qiáng)信息披露是防范‘漂綠’最低成本的手段和工具?！秉S超妮總結(jié)道。
此外，對(duì)于ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也在提上日程。目前各個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于ESG評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，這對(duì)銀行、投資人等使用端造成了一定的困擾?！拔艺J(rèn)為例如ISSB標(biāo)準(zhǔn)的推出，也能夠?yàn)槿蚪y(tǒng)一信息披露提供一個(gè)模板，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在具體規(guī)則制定中也會(huì)相應(yīng)作出調(diào)整。日后可預(yù)測(cè)的是，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)方法論的透明度、評(píng)級(jí)的流程、和發(fā)行人的溝通等等都將得到進(jìn)一步規(guī)范?！秉S超妮表示。
談及對(duì)未來(lái)中國(guó)ESG市場(chǎng)的期待，她表示：“中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》的落地已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了很大的突破，而且最近對(duì)200多支現(xiàn)存量的綠色債券進(jìn)行再貼標(biāo)，也是發(fā)出了積極的信號(hào)去吸引國(guó)際資本市場(chǎng)投資中國(guó)綠債。雖然我們非常自豪地說(shuō)中國(guó)綠債市場(chǎng)在近幾年的發(fā)展勢(shì)頭數(shù)一數(shù)二，但相對(duì)來(lái)說(shuō)國(guó)際投資人的參與度還是比較少，特別是以人民幣計(jì)價(jià)的ESG市場(chǎng)。所以說(shuō)，未來(lái)我們會(huì)期待更多的國(guó)際資本進(jìn)入國(guó)內(nèi)的ESG市場(chǎng)，支持中國(guó)的低碳轉(zhuǎn)型?！?/div>
5群
