民生證券發(fā)布研究報告稱，近期碳價屢創(chuàng)新高，10月20日，全國碳市場CEA掛牌協(xié)議收盤報價81.67元/噸，已連續(xù)7個交易日站上80元/噸關(guān)口。此外，生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局于10月19日聯(lián)合發(fā)布《溫室氣體自愿減排交易管理辦法(試行)》，自公布之日起施行。該行認為林業(yè)碳匯作為被明確納入的項目，ccer重啟將打開盈利彈性，推薦重點布局林業(yè)碳匯的岳陽林紙（600963）(600963.SH)，建議關(guān)注深度布局林業(yè)碳匯的福建金森（002679）(002679.SZ)、永安林業(yè)（000663）(000663.SZ)。

　　事件：生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局于10月19日聯(lián)合發(fā)布《溫室氣體自愿減排交易管理辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)，自公布之日起施行。據(jù)公告，該《辦法》已于9月15日審議通過，逾一月公布可見主管單位之謹慎。

　　民生證券主要觀點如下：

　　《辦法》為CCER綱領性文件，是開展后續(xù)活動的政策基礎。

　　《辦法》是保障CCER交易市場有序運行的基礎性制度，其對自愿減排交易及其相關(guān)活動的各環(huán)節(jié)作出規(guī)定，明確了項目業(yè)主、審定與核查機構(gòu)、注冊登記機構(gòu)、交易機構(gòu)等各方權(quán)利、義務和法律責任，以及各級生態(tài)環(huán)境主管部門和市場監(jiān)督管理部門的管理責任。后續(xù)主管部門將以此為基礎，明確市場支持的具體領域。該行預計目前離CCER重啟審查窗口仍需要經(jīng)歷后續(xù)環(huán)節(jié)：1、生環(huán)部聯(lián)合市場監(jiān)管總局公布審定與核查機構(gòu)2、第一批方法學的發(fā)布。

　　《辦法》多處微調(diào)，強調(diào)公正客觀&風險防范。

　　與此前7月發(fā)布的征求意見稿相比，正式版本《辦法》做出幾點微調(diào)。強調(diào)防范金融風險：《辦法》新增強調(diào)交易機構(gòu)應當按照國家有關(guān)規(guī)定采取有效措施，維護市場健康發(fā)展，防止過度投機，防范金融等方面的風險。項目類型無限制，以生環(huán)部為準：《辦法》不再明確規(guī)定項目類型，而是符合生態(tài)環(huán)境部指定方法學及相關(guān)規(guī)定即可。項目&減排量需委托不同“裁判員”：《辦法》指出項目業(yè)主不得委托負責項目審定的審定與核查機構(gòu)開展該項目的減排量核查，即需要至少兩家第三方機構(gòu)分別對不同環(huán)節(jié)出具報告?！安门袉T”不可參賽，保證獨立性：審定與核查機構(gòu)不得從事可能對審定與核查活動的客觀公正產(chǎn)生影響的開發(fā)、營銷、咨詢等活動。第七章“法律責任”章節(jié)更名“責罰”，再次強調(diào)違法違規(guī)、徇私舞弊的法律后果。

　　項目需符合生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的方法學，暫停前已備案項目或需重新接受審

　　核：CCER暫停前的主管單位為國家發(fā)改委，現(xiàn)任主管單位為生態(tài)環(huán)境部，這意味著舊版方法學將不能直接用于本次CCER重啟后的項目備案。據(jù)《辦法》表示，生態(tài)環(huán)境部負責組織制定并發(fā)布溫室氣體自愿減排項目方法學。2023年4月，生態(tài)環(huán)境部組織了溫室氣體自愿減排項目方法學公開征集，目前第一批方法學暫未發(fā)布，且暫未明確后續(xù)方法學的征集遴選發(fā)布周期。

　　投資建議：

　　推薦重點布局林業(yè)碳匯的岳陽林紙，公司為文化紙領軍央企，依托碳匯開發(fā)的專業(yè)平臺—湖南森海碳匯，依托自有林地資源，儲備碳信用，開展碳匯業(yè)務，謀劃碳金融。公司已奠定林業(yè)碳匯開發(fā)龍頭地位，截至23H1公司碳匯項目布局拓展至12個省市，簽訂正式開發(fā)合同面積3,828萬畝，公司預計25年簽約林業(yè)碳匯5,000萬畝。林業(yè)碳匯作為被明確納入的項目，CCER重啟將打開盈利彈性。建議關(guān)注深度布局林業(yè)碳匯的福建金森、永安林業(yè)。

　　風險提示：CCER重啟進度不及預期，CCER項目方法學發(fā)布節(jié)奏不及預期。