ESG指標體系通過剖析企業(yè)環(huán)境（E）、社會（S）以及公司治理（G）的具體表現(xiàn)，結(jié)合輿情監(jiān)控的有關(guān)負面信息披露，定性定量地反映企業(yè)社會責(zé)任有關(guān)信息，從而綜合代表企業(yè)信用品質(zhì)。通用電氣ESG報告的主要目的是集中分析企業(yè)可持續(xù)水平，為企業(yè)非財務(wù)相關(guān)的整體表現(xiàn)提供參考價值。

截止目前，通用電氣僅公開發(fā)布至2017年度的ESG KPI績效表現(xiàn)報告，中國通用電氣官網(wǎng)更是只包含2013年的可持續(xù)發(fā)展報告。為了統(tǒng)一數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑與分析標準，本報告唯有采用2017年ESG相關(guān)信息，結(jié)合年度財務(wù)報告等研究材料進行分析，最終結(jié)果無法包含并準確反映2018年實際情況，也難免存在信息延誤。同時，2017年度也正是通用電氣關(guān)鍵風(fēng)險點（凈利潤虧損逾60億美金）對應(yīng)年份，因而相關(guān)企業(yè)信用品質(zhì)的追溯性研究更具實證意義。

1． 環(huán)境（E）

總體而言，通用電氣在環(huán)境層面的信息披露水平以及具體采取節(jié)能減排措施的實際成效上都成果斐然。參考2017年通用電氣ESG KPI績效表，可發(fā)現(xiàn)其環(huán)境相關(guān)的定量數(shù)據(jù)指標較為全面地詮釋了2015-2017年期間的環(huán)境保護進展狀況。

就2017年而言，通用電氣資源使用量同比保持逐年下降，較2016年分別減少7000萬加侖總用水以及300，000兆瓦時的總電量。能源使用情況維持在4000萬MMBtu左右浮動，而其中可再生能源使用量顯著增加，這也說明能源使用效率與清潔能源使用率有極大程度的提升。企業(yè)不僅穩(wěn)固執(zhí)行節(jié)能減排，而且有效控制了污染物排放量。通用電氣的溫室氣體排放量（百萬噸二氧化碳當量）低于基準設(shè)定值占比27.31%，且三年間持續(xù)減少。據(jù)悉，通用電氣溫室氣體排放量下降的部分主要原因是對于關(guān)鍵氣體的有效控制（如：制造業(yè)中的氫氟碳化合物、六氟化硫），能效項目的合理推進，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化以及整體電網(wǎng)排放因子的變化。通用電氣廢水、廢氣排放情況也得到及時的控制與監(jiān)管，盡可能避免了超標事件的發(fā)生。

與此同時，通用電氣在綠色設(shè)計、綠色技術(shù)以及綠色生產(chǎn)方面都積極延續(xù)環(huán)保理念。通用電氣自主研發(fā)的GE9X噴氣發(fā)動機將取代GE90-115B發(fā)動機，主要為波音的遠程777X發(fā)動機提供動力，預(yù)計可以同比減少10%的二氧化碳溫室氣體以及45%的煙霧排放。

2． 社會（S）

通用電氣列示了對員工、供應(yīng)商以及企業(yè)品牌的理念與經(jīng)費投入，但近幾年企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整也接連波及其各方面社會責(zé)任履行能力。

通用電氣在官方網(wǎng)站列示了企業(yè)社會責(zé)任的核心理念：為市場提供創(chuàng)新解決方案，提供基本能源、醫(yī)療保健和運輸基礎(chǔ)設(shè)施。構(gòu)建高度誠信、符合企業(yè)文化和尊重員工權(quán)益的工作環(huán)境，減少技術(shù)開發(fā)和生產(chǎn)過程造成的環(huán)境負面影響。同時，通用電氣對應(yīng)設(shè)立了GE基金會作為企業(yè)的慈善基金組織。然而，2015至2017年間，GE基金數(shù)額由1.4億美元銳減為0.94億美元，側(cè)面反映了通用電氣業(yè)績持續(xù)下滑的實際財務(wù)情況。

2017年，通用電氣總員工共計3.13萬人，相較2015年共減少近2000人。企業(yè)在ESG績效表的備注披露信息中，將有關(guān)內(nèi)容注明為員工總?cè)藬?shù)的變化反映了業(yè)務(wù)組合的轉(zhuǎn)變。即便通用電氣在報告中公開表示自身的多元化員工團隊創(chuàng)造了卓越價值，并正面披露員工福利與員工培訓(xùn)相關(guān)內(nèi)容，但員工高頻流動的近況將不可避免地帶來人力資源成本提高、社會關(guān)系風(fēng)險增加、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本疊加等不利因素。

3． 公司治理（G）

通用電氣公司治理的信息披露面對兩個主要問題：一是只列示監(jiān)管報告數(shù)據(jù)，缺少與公司治理有效性的直接關(guān)聯(lián)。參考通用電氣ESG績效成果報告可知，企業(yè)核心公司治理績效指標集中以各地監(jiān)管報告數(shù)量的形式呈現(xiàn)。通用電氣表示下屬全球共計620名檢察員可以獨立出具風(fēng)險監(jiān)管報告，成為早期發(fā)現(xiàn)潛在合規(guī)性問題的第一道防線。數(shù)據(jù)顯示，2017年監(jiān)管報告數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢且整體可控，但這只代表監(jiān)管員對風(fēng)險的判斷與預(yù)警，無法代表企業(yè)實際公司治理效能。二是缺少指標詳細定性分析。根據(jù)圖1可知，利益沖突、供應(yīng)商關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)安全、知識產(chǎn)權(quán)是監(jiān)管報告數(shù)量層面的關(guān)注風(fēng)險點。但除了量化數(shù)據(jù)之外，相關(guān)領(lǐng)域具體情形沒有任何總結(jié)性描述。以供應(yīng)商為例，供應(yīng)商合作關(guān)系有待改善與供應(yīng)商舞弊、關(guān)聯(lián)方交易絕非同日而語，這些信息更無法單純從一組數(shù)據(jù)反映出來。

與此同時，據(jù)通用電氣最新財務(wù)報告顯示，2019年4月，通用電氣就WMC和GE Capital涉嫌違反美國1989年制定的金融機構(gòu)改革、恢復(fù)和執(zhí)法法案（FIRREA）而被美國司法部（DOJ）調(diào)查一案達成最終和解協(xié)議，在不承擔責(zé)任或不法行為的情況下向美國支付了15億美元的民事罰款。

綜上，通用電氣的內(nèi)部管理與風(fēng)險控制有效性面臨極大挑戰(zhàn)，公司治理的定性、定量信息披露體系亟需完善。

通過2017年ESG分析報告可知，通用電氣整體企業(yè)信用品質(zhì)表現(xiàn)平平。通用電氣采取了環(huán)境相關(guān)保護與治理的有效措施，但整體社會責(zé)任承擔水平受制于自身財務(wù)狀況不佳與公司戰(zhàn)略調(diào)整波動性強的雙重影響。同時，在公司治理層面缺少完善的信息披露體系?？傮w而言，拋開是否涉及財務(wù)造假的真假傳聞，ESG視角下的通用電氣仍有諸多風(fēng)險節(jié)點亟需關(guān)注。

作者：
施懿宸  中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長，講座教授，長三角綠色價值投資研究院院長，綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新實驗室負責(zé)人。
楊晨輝   長三角綠色價值投資研究院研究員。澳洲國立大學(xué)應(yīng)用金融學(xué)碩士，主要研究方向為ESG與數(shù)據(jù)分析。