“十四五”期間中國(guó)年均光伏裝機(jī)容量將達(dá)到70-90GW的規(guī)模，海外裝機(jī)隨組件價(jià)格下降會(huì)穩(wěn)步提升。投資邏輯：(1)抓技術(shù)升級(jí)。從關(guān)鍵程度看，電池>硅片>硅料>組件。電池環(huán)節(jié)P型轉(zhuǎn)N型是必然趨勢(shì)，異質(zhì)結(jié)最具量產(chǎn)可能性。硅片210/182大尺寸趨勢(shì)明確。硅料西門子法是主流，流化床仍需跟蹤;(2)抓供需。從供需緊張度看，硅料最緊，其次硅片。電池、組件格局相對(duì)分散。電池設(shè)備龍頭、HJT電池組件龍頭、硅料龍頭、大尺寸硅片龍頭具備很好的投資價(jià)值。

　　展望未來(lái)，我們認(rèn)為光伏行業(yè)最值得期待的變革在于電池環(huán)節(jié)將由P型電池轉(zhuǎn)向N型電池，其中異質(zhì)結(jié)電池以其效率高、降本潛力大，最有潛力成為光伏行業(yè)下一個(gè)大風(fēng)口。我們預(yù)計(jì)2021年行業(yè)降本仍將持續(xù)，產(chǎn)業(yè)推進(jìn)勢(shì)頭將會(huì)更加強(qiáng)勁。

　　未來(lái)1-2年內(nèi)，在同樣的硅片尺寸條件下，異質(zhì)結(jié)的單瓦成本會(huì)不斷逼近PERC電池，當(dāng)兩種電池的價(jià)差、成本差縮小到一定程度，異質(zhì)結(jié)電池市場(chǎng)需求將被充分激活，形成不可逆趨勢(shì)。